⑤黄金市场。我国长期以来对黄金实行统购统配体制，尽管20世纪80年代初就开放了黄金饰品市场，但黄金投资一直受到管制，并将黄金市场定位于一般商品市场。2002年5月底，中国人民银行批准工、农、中、建四大国有商业银行开办8项黄金业务：黄金现货买卖、黄金交易清算、黄金项目融资、黄金实物交割、同业黄金拆借、向企业租赁黄金、黄金收购、对居民个人开办黄金投资产品零售业务。2002年10月30日，经中国人民银行总行批准，上海黄金交易所正式开业运行。这不仅是我国黄金管理体制的重大突破，也是我国金融市场构架进一步完善的标志，至此，我国由货币市场、证券市场、外汇市场、保险市场、黄金市场组成的主要金融产品的交易市场已全部建成。
我国黄金交易所实行会员制组织形式，现有会员128家，交易商品有黄金、白银、铂的现货实盘和现货保证金交易品种。黄金交易所开业之初，采取现场集中交易，并实行全额资金（黄金）实盘交易制度，在完善现货市场的基础上，将积极开发黄金投资产品，逐步建成以金融投资业务为主的金融市场，并逐步向无形市场过度。黄金交易所开业以后，市场交易、仓储、清算均按市场规则运行，国内黄金价格初步形成，且基本与国际黄金价格保持一致，已成为国内黄金生产经营企业的参考依据，通过市场配置黄金资源的作用开始显现。
二、金融市场全球一体化的发展趋势
金融市场全球一体化发端于20世纪60年代出现的欧洲货币市场，现在已成为国际金融市场不可逆转的发展趋势。近几十年来，在国际金融市场上出现了若干发展趋势，但金融市场全球一体化的趋势是最本质、最主要的趋势，其他趋势或者是金融市场全球一体化的动因，或者是表现、影响，它们都围绕着金融市场全球一体化这一主流趋势而展开。金融市场全球一体化是国际金融市场之间以及国内和国外金融市场之间联系日益密切、影响日渐加深、逐步走向统一的全球性金融市场的过程。
（一）金融市场一体化在经济全球化中的地位
在整个20世纪，世界经济经历了全球化的过程，进入新世纪，全球化趋势愈加明显，经济全球化是世界经济发展的主线。经济全球化表现在三个方面：贸易自由化、生产跨国化、金融市场一体化。
贸易自由化是20世纪50年代到60年代以来世界各国经济发展及国际经济关系中的重要现象，贸易自由化的主要内容是各国对外开放本国的市场，主旨是限制和反对贸易保护主义。贸易自由化对金融市场一体化有着明显的推动作用。贸易自由化首先带动双边和多边的支付业务和外汇交易活动，其次带动围绕贸易而进行的国际融资和投资活动，进而引起国际信贷资本和证券资本的流动，促进国际金融业务开展。贸易自由化经历了从商品贸易自由化向服务贸易自由化的发展过程。在服务贸易开放谈判的初期，涉及的主要领域是交通运输、旅游业、技术贸易、教育等，20世纪90年代中期，服务贸易谈判开始涉及金融领域，1997年世界贸易组织通过的服务贸易开放协定明确了各国金融市场开放的原则。
在经济全球化的过程中，跨国公司的作用十分明显。跨国公司不仅在生产总值上成为全球的重要部分，而且成为国际贸易的主要推动力量，并主导着全球的投资活动和科技开发、应用。跨国公司在全球经济中地位和作用的上升成为推动金融市场一体化的重要力量。首先，跨国公司是国际外汇市场的重要参与者，跨国公司的海外投资、生产经营及境外销售活动产生对外汇交易的需求；其次，跨国公司对国际结算的需求与日俱增，需要相应的金融机构和清算系统准确快速地完成；再次，跨国公司对融资的需求快速增加，跨国公司的投资通常周期长、规模大、风险高，常常寻求国际融资，包括在国际证券市场、离岸金融市场、国际信贷市场筹措资金，同时跨国公司对所设分支机构所在地的融资需求也不断加大，这又密切了当地金融市场与国际金融市场的联系；此外，跨国公司对外汇交易、国际融资、国际结算的需要推动着大型金融机构不断走向国际化，一些大型金融机构往往跟随本国大型跨国公司国际业务的扩张而扩张，依照跨国公司经营活动全球分布格局而构建自身的系统，跨国金融机构的发展也进一步促进了各国经济的全球化和金融市场一体化。
在贸易自由化、生产跨国化的推动下，全球金融市场出现了货币资金在国际间流动的障碍减少、规模扩大、价格趋同、效率提高的一体化趋势。贸易自由化、生产跨国化、金融一体化是世界经济全球化总趋势的三个组成部分。贸易自由化从产品交换阶段体现国际经济联系，是世界经济关系发展的起点和最初形式；生产跨国化从生产阶段体现国际经济联系，是世界经济联系的高级形式；金融市场一体化从要素配置角度体现国际经济联系，要素的国际流动与商品的国际流动相比，可以形成新的比较优势，更优化资源的配置。金融市场一体化既是贸易自由化的结果，又是生产跨国化的基础，金融市场一体化在经济全球化过程中的主导作用正不断显现并强化。
（二）金融市场一体化的原因
金融市场一体化的原因可以归结为世界经济的发展、金融管制的放松、大型金融机构的出现、金融创新和科学技术的进步。
1.世界经济的发展
金融市场一体化是以世界经济的发展水平不断提高、国际分工逐渐细化、各国经济联系日益密切为基础的。世界各国经济相互依存关系的加深促使各国经济走向全球化，贸易的自由化和生产的国际化促进了金融市场一体化的进程。
2.放松金融管制
从20世纪70年代开始，发达国家逐渐放松金融管制，选择金融自由化政策。金融自由化是通过法律制度和其他制度的调整，从市场准入的限制、金融产品价格的限制、金融业务的限制、金融经营地域的限制、对外资金融机构的限制、货币兑换的限制等方面突破传统的金融管制，以实现金融市场的对内开放和对外开放。进入90年代，在发达国家进一步扩大和推动国内金融机构之间的竞争并弱化或取消对金融机构在定价权、经营范围和地域范围等方面的限制以及进一步向外资金融机构开放国内金融市场的同时，发展中国家也通过加速民营化进程、积极吸引外资和外资金融机构、加快经常项目下货币可兑换步伐等措施放松金融管制。各国政府的金融自由化政策取向消除了各国金融市场的界限，加强了国内外金融市场的联系，降低了各国金融市场之间的交易成本，加快了金融市场一体化的进程。
3.大型金融机构快速发展
20世纪90年代，大型金融机构快速成长，这些金融机构不仅有开放式共同基金、封闭式投资基金、养老基金、保险基金、信托资金等机构投资者，还出现了大型复合型金融机构。这种类型的金融机构由同属一个集团的若干金融机构组成，能提供两种以上的金融服务，营业范围比兼营银行和证券业务的综合金融机构还要广泛，打破了银行、证券、保险业务的界限，是无国界之分的跨国界跨行业经营、规模大型化的全能金融机构。这些大型金融机构资产规模巨大，在金融创新和国际资本流动方面发挥着日益显著的主导作用，它们还经常同时在不同国家、不同地区、不同种类金融市场上运作，甚至建立起全球化的金融网络，加强了各个金融市场之间的联系，使金融市场一体化向深度发展。
4.全方位的金融创新
继20世纪七八十年代金融创新高潮迭起以后，90年代金融创新呈现出全方位的特点。金融创新不仅发生在发达国家、发展中国家和地区，而且发生在国际金融市场中；金融创新不仅表现在金融产品方面，而且表现在金融制度、金融技术和金融交易等方面。金融创新对全球金融市场的发展有着多方面的影响。金融创新使金融资产的替代性增加、流通性增强，使资金融通的效率提高，推动了金融市场的发展；金融创新使企业和金融机构有了更多的融资工具和规避风险的方法，降低融资成本，使更多的企业和金融机构参与金融交易，提高了金融市场的广度和深度；有些金融创新的品种在不同的市场同时上市交易或是可以在不同的市场间进行套利交易，加强了各类金融市场之间的联系，促进了金融市场的一体化。但金融创新也加剧金融市场内在的不稳定性，增加了金融风险发生的可能和金融监管的难度。
5.科技进步的推动
科技进步是金融市场一体化的重要推动力。通讯技术和大型计算机的发展和广泛应用使交易成本大幅降低，也使全球金融市场实现24小时不间断交易成为可能，从而促使世界各国金融市场在时间和空间上相互连接形成统一整体。信息传播速度的加快减少了传统金融业务的收益，加剧了竞争，从而刺激了金融机构的创新，而创新金融工具的设计和定价非常复杂，又必须依靠高新技术的帮助才能实现。科技进步使各个金融市场之间的距离缩短，加速全球金融市场向一体化方向发展。
（三）金融市场一体化的表现
1.国际化大银行出现，实现银行业务一体化
国际银行作为国际金融中介，其功能的发展也显示了金融一体化及其在当代世界经济中的作用。国际化大银行除了继续传统的银行业务外，为适应跨国公司和国际贸易发展的需要，纷纷在全球范围内设立分支机构，开展多元化经营，通过安排项目融资、发行证券、接受信托管理以及国际咨询服务等，在国际资本配置中发挥核心作用。
2.国际证券市场迅猛发展并连为一体
多数发达国家和部分发展中国家拆除隔离国内国际证券市场的障碍，全球证券市场的相互联系日趋紧密，出现了一体化趋势。证券市场的开放使股票发行异地上市、海外上市以及多个市场同时上市的公司数量和发行规模日益扩大，海外发行主权债务工具的规模也非常巨大。随着资本管制的放松，全球资产配置成为流行的趋势，个人投资者可以借助互联网轻松实现跨境投资，以全球基金、国际基金为代表的机构投资者大量投资境外证券，主权国家出于外汇储备管理的需要也形成对外国高等级证券的巨大需求。证券市场一体化的趋势还表现为全球资本市场之间的相关性显著增强。此外，从产品设计与创新、投资理念、监管制度等角度看，证券市场一体化的趋势也非常明显。
3.国际资本流动加快
国际资本流动既是金融一体化的表现，也是金融一体化的结果。20世纪90年代以来国际资本流动呈现不断加快的趋势，除了国际银团贷款有所减少以外，国际直接投资、国际证券投资均有明显增长，而且资本流动速度超过了贸易增长速度，贸易增长速度又超过了生产增长速度。国际资本流动的加快，提高了全球范围内金融资源的配置效率，同时也加快了金融市场一体化的进程。但是国际资本流动也有不稳定的特点，由于国际资本是在收益和风险的权衡中流动的，国际资本，特别是短期国际资本大规模地在某一国家或地区的流入流出往往会引起这一国家或地区金融市场的不稳定性。
4.资产证券化方兴未艾
资产证券化是指通过特定的金融机构将流动性较差的资产进行集中并重新组合，以这些资产作抵押发行证券，实现相关债权的流动性。当前，资产证券化趋势正深入到金融市场的各个领域，不仅传统的银行贷款实现证券化、各种融资活动以有价证券作为载体，而且出现了各种社会资产金融资产化的倾向，从而形成以证券形式持有的资产占全部金融资产的比率越来越大的现象。资产证券化不仅增加了可供投资者选择的证券种类、改善了金融机构资产的流动性，而且增加了金融市场的活力，推动了金融市场的发展。
5.国际金融竞争日趋激烈
金融市场一体化的过程也是各国金融市场竞争日趋激烈的过程。各国的金融竞争主要有三种形式，即跨国金融机构之间的竞争、国际金融中心之间的竞争、国际货币之间的竞争。
20世纪90年代以来，跨国金融机构之间的竞争表现为大规模开展跨国购并，并通过跨国购并重组追求规模效应，推动跨国金融机构的资产规模高速增长、市场份额快速扩张。商业银行、投资银行或证券公司、保险公司、金融服务企业之间通过混业购并，摆脱原来的分业经营和监管的束缚，向全能化银行、超级金融百货公司转变，形成规模越来越大的银行集团或以银行为核心的财团，进一步加强了它们在全球金融市场上的垄断地位。