5.随着市场制度的完善和人们投资和投机理念的成熟，庄家操纵和恶性炒作现象会越来越少。
成熟的市场具有更高的有效性的广度，支持这一观点的证据之一就是：越是成熟的市场，股票的换手率一般越低，比如香港股市的换手率就明显地低于内地市场。
（二）市场有效性的深度的演变
随着证券市场的发展、演变，市场有效性的深度会逐步提高，这也是市场趋于成熟的标志之一。以下因素支持了这种趋势的发展：
1.人们参与市场的过程，也是一个不断学习的过程，包括对基本面的方方面面因素的学习和研究。在这个过程中，人们头脑中相关的模式和定势不断丰富，成熟度不断提高，或者说经验不断丰富，对市场和基本面的认识不断加深，对未来的预测越来越理性、长远、准确。
2.人们通过不断地学习和感悟，对市场和基本面会形成越来越理性的成熟的理念和认识，这些理性的成熟的理念和认识会在一定程度上抑制经常会发生的感性错误，比如定势效应、近因效应和晕轮效应等等，从而使人们能够少犯错误。
3.从长期来看，理性的理念和策略具有稳定性，而感性的认识和技巧则缺乏稳定性和持久性。在短期内，对个别人来说，其对市场和基本面的感性的认识和策略所导致的盈亏结局具有很大的偶然性，而从长期来看，对所有市场参与者整体而言，考虑到交易成本和机会成本，他们所发生的任何感性错误最终都会导致他们总体上蒙受损失，他们当中所发生的任何‘博傻’游戏最终结果是一场负和游戏。因此，从长期来看，那些建立在整体上不理性基础上的投机理念和策略总体上会受到惩罚，因而趋于削弱乃至消失，而建立在理性基础上的理念和策略会越来越得到人们的认同。
四、市场是可以战胜的吗？
所谓战胜市场，就是指投入股市用来投资或者投机的资金最终的收益率跑赢大盘。
从长期来看，随着经济的发展，上市公司的经营规模和业绩总体上是表现为上升态势，再考虑到上市公司绝大部分时间是在创造利润，因此，几乎所有股票市场的大盘指数长期来看是向上的，虽然在上升过程中会不断地发生波动，甚至是剧烈的波动。经过较长时期的震荡向上过程后，大盘最终达到了一个新的高度，这意味着市场中所有的股票整体上已经实现了增值，这些增加的价值最终由所有的市场参与者来分享。考虑到股票交易过程中发生的交易费用（印花税和佣金等）已经流出市场，再考虑到一部分进入股市的投机资金实际上是处于等待交易状态（客户保证金），这部分资金长期来看实际上没有投资股票因而属于闲置资金，虽然没有产生直接的成本，但却同样作为入市资金摊薄了股市中整体资金收益率，总之我们不难得出结论，市场参与者当中最终能够长期跑赢大盘战胜市场的永远是少数人。实际统计的结果更悲观：股市参与者中最终赚到钱的只有一成，而最终亏钱的则是六成。
股市就是这么一个奇妙的地方：本来如果不求战胜市场而只求获得与大盘同步的收益是件简单得连傻子都会做的事，你只要不加思考地买入指数基金然后回家睡觉即可。但实际上进入股市的人绝大多数坚信自己能够战胜市场，因此他们宁愿付出大量的时间进行研究和思考，然后确定买入股票种类以及买入和卖出的时机，很少有人会选择买入指数基金。最终结果却是，大多数人都错了。实际上不仅是广大散户，对机构投资者来说结论也是同样，虽然机构投资者相对更加专业，更加理性，甚至大都进行了艰辛的调研、论证和讨论过程，但是统计结果是，最终能够长期跑赢大盘的也是少数。
这里为了分析问题的方便，也为了把握问题的本质，我们把问题简化，作出如下假定：1.市场中股票交易零费用。2.股市中没有客户保证金，股票可以卖出并且选择空仓，股票卖出后得到的资金要么马上买入别的股票要么相当于流出股市，这部分资金不会摊薄入市资金的整体收益率。3.股票价格是由公众心理决定，股票供给比较充分，市场中不存在操纵股价的行为。
在以上假设的基础上，我们可以推导出如下的结论：
1.所有入市的资金最终会分享大盘上升或者说所有股票整体升值的结果，大盘上升的幅度（用百分比表示）等于所有入市资金的平均收益率。
2.假如你的心理始终与公众心理同步变化，那么你将获得同步于大盘的收益率或者入市资金平均收益率。因为你的心理与公众心理同步变化的结果是，你会选择一直持有指数（因为持有何种股票对你来说是没有必要选择的），中间不会发生交易，你始终感觉没有必要交易，虽然也许这并非你的初衷。
3.具体到每个市场参与者，其最终收益率各不相同，有的跑赢大盘，有的则跑输大盘。最终跑赢大盘者所获得的超额收益正好等于跑输大盘者低于平均收益率的损失。也就是说，从长期来看，大家在共同分享大盘上升趋势所带来的收益的同时，还在进行一种相互博弈的零和游戏，这种投机游戏的结果是：有输必有赢，胜利者多赚的钱一定是从失败者的口袋里掏走的。
从短期看，投机游戏的输赢具有很大的偶然性，每个投机参与者似乎都是在赌博。而从长期来看，投机者之间所反复不断地进行的游戏则是一种智力的、思维的、心理的博弈和较量。在这种博弈和较量的过程中，人们之间在思维方式和心理活动上会表现出差异，表现在：1.不同个体在获得相关基本面信息的时间上，全面和具体程度上，准确性上是不同的。2.不同个体对这些信息的加工的深度上是不同的，由于深度不同，所以看问题的高度不同，进而预测和判断的长远度不同，视野不同。3.思维的理性程度不同，因而预测和判断的准确程度也不相同。越是理性的思维，越是会少犯错误，少犯大错误。4.性格的差异除了部分反映在思维方式上的差异之外，还表现在情绪和情感上的差异。面临同样的情形，有人很容易陷入极度的疯狂或者绝望，而有人则相对冷静和镇定。相对而言，前者经常会犯错误，而且犯大错误。个体在以上几个方面的特征表现一般是相对稳定的，个体之间以上几方面的差异也是相对稳定的。这种稳定性意味着，经过长期的博弈和较量，不同个体在投机收益的概率和期望值上会表现出相对稳定的明显的差异：信息灵通人士会把钱从掌握信息迟缓的人们的口袋里掏走；思考问题更有深度，视野更加广阔的个体会战胜思维相对浮浅视野相对狭窄的个体；思维比较感性的会败给相对理性的个体；具有情绪化特征的个体经常会向相对冷静理智的个体进贡。
如果我们给每个市场参与者在上述四方面特征上进行客观评价，并且给予一定的分数，那么所有市场参与者在某一特征上的分数的分布大致上应该是服从正态分布的。也就是说，大多数人在该特征的分数上是比较接近的，明显超越公众心理均值的是少数，明显落后于公众心理均值的也是少数。大多数情况下，对市场判断正确的是少数人，市场博弈和较量的游戏的结果是：少数人赚少数人的钱或者少数人赚多数人的钱。
总之，从长期来看，市场是可以战胜的，前提是你属于少数人，你比其他大多数人消息更加灵通，或者视野更加广阔，或者更加理性，或者更加冷静。
§§§第四节战胜市场的思路和途径
一、思路一：对基本面的预测和判断上战胜市场
从中长期来看，影响股价变动的基本因素是基本面的变化，严格说来，是人们对基本面未来预期的变化。也就是说，公众对基本面未来预期的变化决定了股价变动的基本方向和趋势。假如你能在对基本面未来变化的预期上比大多数人更长远、更超前、更准确，那么你就有可能比公众更准确地预测和把握股价趋势的变动，就有可能战胜市场，这就好比上一章所打的比方，如果你想预测从黄河上游到出海口的那些人的下一步的行走路线，一条比较有效的途径就是你比他们看得更远，因而能够知道那些人视野之外的黄河行走路线。而要做到这一点，无外乎通过以下两条途径：
（一）拥有比公众的信息优势。以下途径可以使你拥有信息优势：1.掌握内幕消息。虽然绝大多数国家法律上禁止公司内部人士利用内幕消息获取利益，但是公司内部人士在对公司基本面信息的掌握上比公众拥有优势是毋庸置疑的。2.通过非正规但合法的渠道掌握有关公司基本面状况的信息，从而获得信息优势。比如，逛商场的过程中你可以通过观察某公司产品的销售状况以及消费者对它的评价来把握公司经营状况及其前景的蛛丝马迹，你也可以通过与公司员工的交谈中了解到公司的文化、管理和经营状况。3.比大多数人下更多的工夫，做更多的功课，从而汇总和积累更全面更丰富的相关信息。虽然很多信息都是公开的，公众只要愿意下工夫都可以获得，但是绝对大多数人是不愿意或者不屑于持之以恒地干这种苦力活的。4.通过技术手段比公众更迅捷地获得相关信息。这种手段在现代通讯手段还没有普及的时候对某些人或者机构是适用的，但是在互联网和无线通讯已经高度发达并且普及的今天，通过该手段获得信息优势的机会实际上已经微乎其微了。
（二）在对信息的处理上或者说思维上拥有比公众的优势。在掌握同样的基本面信息的条件下，不同的个体可能会产生对基本面未来不同的预期和判断，表现在不同个体预期和判断的时间长度不同、方向不同、精确度不同。这是由于不同的个体在利用所掌握的信息对未来进行预测和判断的思维过程不同，主要是思维路线和推导路线的不同，包括采用了不同的模式、定势和思维定势。在大多数情况下，大多数人的思维路线、推导路线和思维结果（对基本面未来的预期和判断）是接近和类似的，由此形成公众思维和心理。假如你想在对信息的处理的思维活动上超越大众，以下条件是可能需要具备的：1.你头脑中拥有比大众更加丰富的关于基本面的模式和定势，或者说，你对基本面发展变化的内在联系和规律比大多数人有着更多的了解和把握，有着更多的知识。这可能得益于你在某些方面有着比常人更丰富的实践经验以及更强的悟性，也可能得益于你在某些方面受过更高级的教育或者进行过更深入的研究。由于具备该条件，在获得同样的基本面信息的条件下，你能够由此及彼得出比常人更多更长远的判断和预测。2.你头脑中的关于基本面的定势有着比大多数人更高的成熟度和强度，或者说，你对基本面发展变化内在联系和规律的了解和把握比大多数人更加准确和到位。这同样可能得益于你在某些方面有着比常人更丰富的实践经验以及更强的悟性，也可能得益于你在某些方面受过更高级的教育或者进行过更深入的研究。由于具备了该条件，在获得同样的基本面信息的条件下，你更够得出比大多数人更准确的预测和判断，而且你对自己的预测和判断会更加自信。3.你头脑中的思维定势和思维路线比常人更加丰富，更加成熟。或者说，你比常人更加善于思考。这主要得益于你比常人有着更加高的智商，或者说更加聪明。具备了该条件，在获得同样的基本面信息，并且头脑中具有同样的模式和定势的条件下，你能够得出比常人更多的，更准确地预测和判断。
说到这里有必要介绍和评析一下芒格的格栅理论。格栅理论的基本论点是：真正的、永远的成功属于那些首先努力建立思维模式格栅，然后学会以善于联系和多学科并用的方式思考的人们。芒格用了一个非常生动形象的比喻来说明不同学科的不同思维方式是如何相互作用的：格栅模型。“你的头脑中已经有了许多思维方式，你得按自己直接和间接的经验将其安置在格栅模型中”。芒格告诉我们，将不同学科的思维模式联系起来建立起融会贯通的格栅，是投资成功的最佳决策模式。用不同学科的思维模式思考同一个投资问题，如果能得出相同的结论，这样的投资决策更正确。芒格在漫长的投资生涯中，学习并总结了各种各样的非常简单的普遍性原理，这也是他投资思维格栅的重要组成部分。这些普遍性原理中包含着我们在思维过程中通常应该遵循的简洁性原则和可靠性原则，运用本书中的心理模型解释的话，前者意味着思维过程中要尽量选用尽量少的、自己比较熟悉的也就是高成熟度的模式、定势和思维定势；后者意味着思维过程中要尽量选用高强度的定势，比如对数学的应用。这里我们主要探讨一下格栅理论的核心，即多学科的思维模式格栅。
为什么通过多学科的思维模式格栅能够改善人的思维（提高思维的准确性，减少思维偏差）呢？不同学科的知识和理论对应着不同的模式和定势体系，多学科的思维模式格栅就是由源自不同学科的大量的模式和定势所构成的格栅。该格栅中源自不同学科的概念、原理和规律及其所对应的模式和定势之间存在着水平和垂直两种基本的关系：水平关系指的是某些学科理论所对应的模式或者定势（其中最为根本的是模式）之间在级别和抽象程度上属于同一个层次，比如总体而言，政治学、经济学这两个学科之间属于水平关系；垂直关系指的是某些学科所对应的模式或者定势之间在级别和抽象程度上属于不同的层次，而且它们之间存在着某种联系，比如数学、物理学、应用物理学这三者之间就属于垂直关系，再比如说心理学与管理学之间也属于垂直关系。在同一个学科内，不同的概念和理论及其所对应的不同的模式或者定势之间也存在着水平关系和垂直关系。