本章我们从多个角度比较了大量的相关实证文献，经验研究结果基本支持代理理论。除了英美两国之外，世界上绝大多数国家股权都相对集中，代理问题随着法律对投资者保护程度的差异而有着不同的表现形式。金字塔结构等大股东分离所有权与控制权的方式在新兴市场国家尤其显著，转轨国家的私有化并没有产生预期的效果，法律对投资者的保护作为一种基础性的治理机制非常重要，它能够解释股权集中度、公司价值、控制权私人收益、股利支付水平、多元化程度、金字塔结构等一系列微观变量；更进一步，它对金融发展和长期经济增长也具有很好的解释能力。
