基于目前你所拥有的投资，你手边又有了随时可供调遣的经济标准，你就可以以多种形式为你自己的经济标准下一个定义了。例如全面收益、股本回报、安全边际。当体买卖你证券投资中的某家公司的股票时，你或是提升了，或是降低了你的经济标准，作为一个长期持券的券商，作为一个相信未来的股价一定会与其经济效益挂钩的券商，你的工作就是不断想办法提升经济标准。
原来经营首都／美国广播公司（capital Cities／ABC）的汤姆·墨菲（Tom Murpby）对经济效益标杆有着深刻的理解。首都／美国广播公司经营着一系列媒体公司，将这些公司的经济效益联合起来加权就构成了股民的经济回报。墨菲深知要提升首都／美国广播公司的价值，他必须找到那些能提高现存经济标杆的公司。墨菲曾说过：“券商的职责不是找出使火车变长的方法，而是使火车跑得更快的方法。”
由于集中证券投资经常在价格上滞后于股市，你不要错误地认为可以以此为借口忽略对公司业绩跟踪的责任。从使用经济效益标杆的伊始，不管市场多么诡秘多端，你都要把握好选股购股这一关口。诚然，集中投资券商不应沦为股市狂想的奴隶，但是你应对你所持股公司的所有经济波动做到心中有数。
不管怎么说，如果一位集中投资券商对其所投公司的经济情况都不甚了解，你又怎能指望“市场先生”对你所选购的股在适时给予回报呢？
二、慎选投资工具
（一）有限合火人
巴菲特发迹的第一步，就是慎选投资工具。这其中有许多方法可以运用，下面，我们来看看如何以巴菲特的方式累积财富，我们依照巴菲特的步骤，逐步解释巴菲特是如何让别人掏出钱来让他投资的。
首先，你必须选择利用哪一种投资工具。巴菲特有许多选择，但是最简单、同时获利最多的就是“有限合伙人”的作{击。这正是巴菲特在1957年开始累积财富所选择的方式。
我之所以说它简单，是因为只要你的合伙投资人数不超过一百人，你就不受证管会有关共同基金管理规则的约束。否则一旦被列入共同基金，你所要遵守的规定，比一个海军陆战队的士兵还要多。
利用“有限合伙人”的另外一个好处是，你可以自行订定收取任何手续费用，而共同基金的手续费则受到联邦法律的严格限制。
巴菲特在纽约跟随格雷厄姆见习之后，于1956年回到内布拉斯加州的老家奥马哈市。他当时就选择利用“有限合伙人”作为生财的工具，并召集了其他七位投资人，创设了巴菲特有限公司，而他是主要合伙人。这些合伙人一共凑集了10万5千美元。
这家公司的章程如下：
有限合伙关系组织章程
下列立据人一致同意从今日起合组一有限合伙关系，并约定如下：
一、本公司名称为巴菲特股份有限公司。
二、本企业之性质为提供名股东买卖股票、债券、其他证券期货及投资工具之架构。
三、本企业之主要营业地点将位于内布拉斯加州，道格拉斯郡，奥马哈布。
四、本企业之主要合伙人为：
华伦 E 巴菲特（籍贯：内布拉斯加州，奥马哈市）
本企业之有限合伙人为：
查尔斯 E．彼得生（籍贯：内布拉斯加州，奥马哈市）
伊丽莎自 B．彼得生（籍贯：内布拉新加州，奥马哈市）
桃丽斯 B．伍德（籍贯：内布拉斯加州，奥马哈市）
杜鲁门 S．伍德（籍贯：内布拉斯加州，奥马哈市）
丹尼尔 J．摩能（藉贯：内布拉斯加州，奥马哈市）
威廉 H．汤姆逊（籍贯：内布拉斯加州，奥马哈市）
爱丽斯 R．巴菲特（籍贯：内布拉斯加州，奥马哈市）
以上人士统称为有限合伙人。
五、本合伙关系自1956年5月1日起，至1976年4月30日止，除非依照合伙人协议或内布拉斯加州法律而提前终止。
六、各有限合伙人提供之资本如下：
查尔斯 E．彼得生 $5000
伊丽莎白 B．彼得生 $25000
桃丽斯 B．伍德 $5000
杜鲁门 s．伍德 $5000
丹尼尔 J．摩能 $5000
威廉 H．汤姆逊 $25000
爱丽斯 R．巴菲特 $35000
七、有限合伙人同意不再分摊或提供任何经费。
八、有限合伙人一致同意，本合伙关系若提前结束，或任何一合伙人中途退出时，股金将不退还。
九、每位有限合伙人之获利或其他收入之分配，将依照股金比例，做以下之分配：每位有限合伙人每年之利息，为其截至当年12月31日止之股金余额之4％，而该项利息支出则列入本企业当年之营业支出。而截至1956年12月31日为止不足一年之利息部分，每位有限合伙人将按照其股金数目获得2％的利息。该项支出也将列为本企业该段时问之营业支出。除此之外，每位有限合伙人将可依照投资金额比例，分享本企业自创立之日起，至某特定日期之间投资所获得之净利。每位有限合伙人依照出资股金多寡之获利分配比例如下：
查尔斯 E．彼得生 1／42
伊丽莎白 B．彼得生 5／42
桃丽斯 B．伍德 1／42
杜鲁门 S．伍德 1／42
丹尼尔 J．摩能 1／42
威廉 H．汤姆逊 5／42
爱丽斯 R，巴菲特 7／42
十、有限合伙人不得指定他人代为出资。
十一、合伙人无权允诺他人加入本合伙关系。
十二、有限合伙人间无大小优先顺序之分。
十三、主要合伙人若因死亡、退休、或疾病而无行为能力执行业务时，本合伙关系视同解散，其余合伙人无权继续执行本合伙关系之业务。
十四、除现金以外，有限合伙人不得要求或接受其他任何资产作为其股金之红。
日期：1956年5月1日
立据人：华伦 E．巴菲特
查尔斯 E．彼得生
伊丽莎自 B．被得生
桃丽斯 B．伍德
杜鲁门 S．伍德
丹尼尔 J．摩能
威廉 H．汤姆逊
爱丽斯 R．巴菲特
在1956年到1962年之间，他又设立了另外九家“有限合伙”公司，以管理各种不同的投资目的：安投资有限公司、巴菲特基金公司、巴菲特一荷兰有限公司、巴菲特-TD有限公司、戴西有限公司、恩第有限公司、盖诺夫有限公司、莫巴有限公司、以及安德伍伙伴有限公司。为了便于管理，巴菲特在1962年将他旗下所有的“有限合伙关系”企业合并成巴菲特合伙关系有限公司。这个时候，他已经拥有99个“有限合伙关系”事业体，并且累积了11）55万美元的资本。
巴菲特合伙关系有限公司的经营方式也相当简单，当有限合伙人的获利超过6％的时候，巴菲特就收取超出部分的25％，因为他认为每位投资人至少都应该有相当于当地银行活期储蓄利率水准的获利保障，所以如果获利未达水准，他就不收取任何费用。同时，如果任何一年出现了亏损，他就会从前一年的盈余中拨款出来弥补这项损失。不过不用担心，他还不曾出现过亏损。
你可以找一位熟悉证券法规和合伙关系的律师，协助你拟一份有限合伙人投资协议。绝对不要在没有法律咨询的协助下，尝试自己起草一份合伙投资协议。联邦证管会和州政府的证变法规，简单易懂而且实际可行，但是如果你违规的话，罚则却是相当严苛。花点钱，雇个律师帮你吧！而且有律师在座，可以帮助你塑造专业的形象。
（二）寻找投资人
通常家族的成员就是你寻找潜在投资人的最好起点。巴菲特就是从自己的家人和朋友开始着手，而你也应该如法炮制。一旦你试过家族成员之后，接下来就是找你认识的人，然后是你不认识但是有钱的人。巴菲特通常会在自己的家里举行一场小型的投资说明会，他的太太苏西会烧一锅鸡汤。然后邀请亲戚朋友过来吃饭，并且听听这个年轻的投资天才讲述他从格雷厄姆那儿学来的投资智慧。
巴菲特的投资事业逐渐稳固之后，他开始把加入这个合伙关系的投资门槛提高。毕竟，受限于证管法规，你的投资人不能超过一百人，因此你必须找最有价值的投资人来做你的有限合伙人，而且最好是那些很会赚钱的人--譬如说，医生。
巴菲特最为人所乐道的，就是他经常在城里一家叫“萝西小馆”餐厅，请他的医生朋友兼投资人吃饭。一盘炸鸡、几杯啤酒，再加上几句格雷厄姆的名言，投资人就纷纷开始掏口袋拿支票簿出来了。当初早早加人这种合伙关系的投资人，如今的身价都已经上亿。
几年之后，投资改变而股价飙涨，一向谨慎的巴菲特告诉他的合伙人，市场过热，不宜贸然追高。与其另辟蹊径，尝试他不熟悉又不自在的策略，倒不如暂时停止合伙关系。又过了几年，股市开始自我调节，股价大幅滑落，这时候口袋饱满的巴菲特发现，他中意的几家公司股价都跌破了他们的票面价值，于是趁着物超所值，巴菲特又开始下场买进了。
在当年，对于高所得者的税率是50％甚至更高，因此最好是将资金投资于公司企业，以符合较低的税率。但要注意的是，你在一家公司的持股不得超过49％，否则国税局会认为那家公司是你所拥有，因此课征50％或甚至更高的个人所得税。（直到今日，对于个人公司的所得税问题仍然存在，所以要小心！）
于是巴菲特就利用他从格拉罕那里所学到的讨价还价功夫，买了一家名为“柏克夏哈萨威纺织公司”48％的股权。纺织是民生工业，也曾经一度风光过，但是当巴菲特买下柏克夏纺织厂的时候，这家公司的竞争力已经大不如昔了。有鉴于此，巴菲特做了一件非常聪明的事，他用柏克夏的周转金又买下了一家名为“国家赔偿”的保险公司。
为什么要买保险公司呢？并不是因为这桩交易的价格诱人，而是保险业的性质吸引了巴菲特。你瞧，当你付钱--或者称之为保费--给你的保险公司以换取你生命、房屋、汽车及其他财产的保障时，保险公司就把这些钱放在一笔基金里。如果你的车子不幸撞毁了、房子不幸烧掉了、或甚至你本人不幸去世了，你或你的受益人就会申请理赔，而保险公司就从那笔基金里拿出一部分来赔偿你的损失。但是理赔申请可能是在你购买保险很久很久以后才提出的，这段期间保险公司就可以利用你所缴纳的保费。而巴菲特看上的，正是这笔基金。
保险公司就是利用这笔基金从事投资以获取利润。而巴菲特最擅长的是什么？没错，就是投资。截至1996年为止，柏克夏的保险公司已经累积了67亿美元的基金，也就是说，在1996年时，巴菲特有高达67亿美元“别人的钱”可以供他自由使用。当然这笔钱最后终将用来支付别人的理赔申请，但是存此之前，巴菲特可以用这笔钱任意投资于他所想投资的事业。
当你在进行金额高达数十亿美元的投资时，最重要的一点就足如何维持23％或者更好的复合报酬率。而你可以从建立一个有限的投资伙伴关系开始，激励你的投资人，等到你筹措到足够的资金时，就买下一家保险公司49％的股权吧！（差点忘了，你还得叫你的朋友买下这家保险公司至少20％的股权，如此你才能取得这家公司51％以上的有效股权，亦即你可以控制董事会，也就等于你控制了这家公司。）
三、降低换手率
（一）降低交易成本
共同基金每年的平均换手率为100％-200％。换手率描述的是证券买卖的数量。例如，如果某券商在一年的时间里将其所有的股票都卖掉，然后再重新全部买回，或者卖掉其半数的股票两次，又两次买回，他的换手率就是100％。如果他两次卖掉又重新买回全部股票，他的换手率就是200％。但是如果某券商每年仅卖掉又买回其证券投资的10％的股票（这意味着平均持股期为10年），他的换手率就为很低的10％。
《晨星报》作为以芝加哥（chicago）为基地研究共同基金的报纸对美国国内的3560家共同基金进行了全面调查，发现那些具有低换手率的基金相对于高换手率的基金能产生出更大的利润回报。《晨星报》的研究表明，以10年为期限，那些换手率低于20％的基金比换手率高于100％的基金的利润回撤高出14个百分点。
这是一个简单得不能再简单的“常识”以至于人们经常因其显而易见而忽略掉。换手率高的问题在于频繁交易增加了基金的代理成本，从而降低了你的净利润。
（二）税后收益
降低换手率还有另一项重要的经济优势：它使资本收益的付税期向后拖延了，这会产生正而影响。具有讽刺意味的是人们换手股票的目的原本是为了增加收益，但它却同时增加了你的当期税务负担。当某券商卖掉一种股票，并用另一种股票来替换时，他相信这一换手举动会增加他的收益，但卖掉一种股票意味着实现了资本收益。所以每笔新股票的选择必须从超出原有股票的资本收益作为新起点。
如果你拥有一个“私人退休账户”或“公司退休金账户”，你的收益或所得是不需交税的。但如果你拥有的是共同基金私人账户，你在基金中实现的任何资本收益都将转嫁给股民，从而产生资本收益税。你从基金账户里卖出的股票愈多，你所面临的税收负担就越重。即使在年终共同基金业绩上显示出的利润回报是相当可观的，在支付了收益税后，你的净利后收益可能仍将低于平均水平。懂行的股民现在开始问这样一个问题：那些由活跃的证券基金产生出高于市场指数基金的利润回报在扣除了税收以后是否仍能产生高于平均基金指数的利润回报？因为高于市场指数的基金，从本质上都是税收有效基金。除非是勿需付税的账户，否则税收将是投资都所面临的最大开销。他们比代理佣金要高，有的甚至比经营一家基金的费用还高。事实上，税收已经成为基金同报率低下的原因之一。
资金管理商罗伯特·杰费里（Robert Jeffrey）和罗伯特·阿若特（Robert Arnott）认为“这是一个不好的消息，但好消息是有一些交易战略可以尽量减少这些常被人们忽视的税收后果。”杰弗里和阿诺特曾在倍受人们尊敬的《证券管理杂志》上发表了一篇题为“你的a是否足够大以弥补你的税收？”的文章。这篇文章在投资界引起广泛的争论。
概括地说，这项关键性的战略包括了另一个常识性的观念，这个观念常被人们低估：即未兑现的收益的巨大价值。当一支股票升值了，但又未卖掉时，这个价值增值就是未兑现的收益。如果这支股不卖就不会产生资本收益税。如果你保留收益原封不动，你的钱就会以更强劲的势头滚动增长。