麦当劳在巴菲特的眼里是非常优秀的企业，他持有麦当劳相当多的股份，但是他却在1997年的时候，将他所持有的大部分麦当劳的股票卖掉了，原因是另一家快餐业公司的股票对于他来说更具有优势。
所以在巴菲特看来，即使这家公司的优势仍然存在，但是当它的有利竞争者出现的时候，你一定要毫不犹豫的将它放弃，而买入后者的股票。
在众多投资者眼里，长期投资所具有的优势是显著的，并且是其他投资方式无法替代的。由于长期投资的数额较大，所以稳定而长期的资金就有了保障。
但是对于一般的投资者来说，他们认为进行长期投资需要大量的资金作为后盾，似乎只有像巴菲特那样的人才能够进行长期投资，而对于资金很少的投资者来说，只能进行短线操作才能获得利益。但是巴菲特却不这样认为，在他看来，资金总量的多寡并不能决定长期投资是否成功，长期持有和短线操作只是不同的投资策略和选择而已，跟资金的多少没有联系。他本人的投资经历就能很好的说明这一点。
还有一些投资者认为，进行长期投资的人都是具有相当的专业知识的人。一个毫无专业知识的投资者要想进行长期投资，后果是不堪设想的。其实，不妨去股票市场走一走看一看，你会发现那些长期投资者并非都是专业知识的人，而具有专业背景的人也并不一定会选择长期投资的投资策略。
另外在众多投资者的队伍中，有一部分人一直坚持的认为长期投资就意味着投资者要长期持有一种股票。有这种看法的人其实是把长期投资的“长期”错误地理解为时间上的长期了，事实并非如此，长期投资更强调的是空间上的概念。但是这样的区分，也并不是绝对的。如果投资者所持有的股票价格合理并且长期高速的增长势头并没有减缓，那么选择长时间持有该股票是可取的。但是要提醒投资者注意的是，大多数公司的经营都具有周期性，而且有的时候其股票的价格可能会远远高于其自身的价值，这时候就要果断的将股票售出。当一家企业的股票价格上涨的幅度特别大，如果购买这样的股票很可能不会给你到来预期的回报，而此时还有其他值得投资的股票时，你就一定要转移投资目标。
而对“长期投资者一定能跑赢市场”这样的观点，在巴菲特看来也有它的片面之处。正确的长期投资和被迫的长期投资存在着明显的区别。如果是正确的长期投资可能会给投资者带来利益，但是由于其他原因而不得不继续持有的股票，其实只是短线操作的一种现象，长期下去，一定会给投资者带来损失。如果投资者选择了长期投资，那么他就一定要做好心理准备，因为长期持股会需要相当长的时间，这是对投资者心理的考验，因为在这个过程中，往往会出现股价的上下波动，有时甚至是巨大的，而且很可能还会持续很长时间，在这种情况下如果不能气定神闲、稳如泰山，那么投资者很可能会按捺不住将股票脱手。但是股市似乎永远是变化多端的，就当你已经把股票卖出的时候，股市开始回到原来的平静，这就意味着你在和股市的较量中已经败下阵来了。
同时，巴菲特还对两种其他错误的观点做出了纠正。一个是“长期投资者无需关心股价”；一个是“长期投资永远不会出现亏损”。巴菲特认为这样的观点是大错特错的。有一些投资者认为，每天花费很多时间去关心股市波动是短线操作者的事，对于长期投资者来说不应该浪费时间去关注股价走势。但是巴菲特提醒这些人，只要是进行股票的买卖，那么不管是短线操作者还是长期投资者都必须关注股价的走势，这是一个很关键的步骤。而长期投资者和短线操作者不同的地方在于，长期投资者更多关注的是股票价格与企业自身内在价值的关系。在什么时间以及以什么价位买卖股票是他们关注的重中之重。
而针对另一个观点，错误其实是显而易见的。亏损并不会总是缠着短线操作者不放，盈利也不会总是青睐于长期投资者。如果像大部分人所想象的那样，长期投资者不会出现亏损，那岂不是所有投资者都会选择长期投资了，也许世界上会出现很多个巴菲特。当年巴菲特在买入可口可乐股票的时候，虽然最终盈利了，但是在他刚刚买入的一段时间里，也出现了股价下跌的情况，看来股价也并不会给这位“股神”些许面子。其实，不管对于哪一位投资者来说，由于绝大多数的长期投资者都会不可避免的在股价上涨的时候买入股票，所以在买入初期，一定会伴随着短期亏损。
8．如何进行长期投资
长期投资是巴菲特在多年的投资实践中一直坚持的投资理念，他对这一理念的坚守似乎到了如醉如痴的地步。纵观这几十年的投资实践，他的所向披靡为这个世界呈现了一场场梦幻般的表演，而酣畅淋漓的表演背后的真正推手就是他始终坚持的长期投资策略。所以说这个策略在巴菲特聚敛财富的过程中所发挥的作用是举足轻重的。巴菲特也在很多场合都表达了他对这一投资策略的喜爱。他说：“我所取得的一次又一次的胜利，来自于我对长期持有年复年一年的坚守。”
但是对于广大投资者来说，要想做到长期持有，可以说是一件很难做到的事情。也许是由于投资市场上总是充满了变故，使得很多投资者在进入市场之后，总是会诚惶诚恐，战战兢兢，而这就在无形之中滋长了投资者的投机心理。当他们对于这种急躁恐惧的心情无法承受时，便会不遗余力地去寻找那颗属于自己的救命稻草，巧合的是大多数的投资者都不约而同的选择而了短期投资的策略。他们对于自己的选择有着自己的理由，在他们看来，短期投资可以曾加自己的周转资金的灵活性，使自己可以在危险发生时及时脱险。但这在巴菲特看来是不明智的，绝大多数的例子表明，很多采取短期投资的投资者都面临过不同程度的亏损。当这样的坚持换来的是一次次的亏损时，投资者便会把目光投向巴菲特所一直宣扬的长期投资。但是对于长期投资的陌生使得这些投资者总是显得茫然和无助。在这里巴菲特给他们打开了通向长期投资的窗口。
首先他认为长期投资策略的选择必须是以一个合适的投资对象为依据的。巴菲特说过：“我们始终在寻找那些业务简单清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且始终把股东利润放在第一位的管理者来经营的一优秀企业。”可以看出巴菲特的长期投资策略总是瞄准那些在本行业里数一数二的大型企业。巴菲特说这一点是至关重要的，它将决定你在未来的投资时间里，能否获得高额的投资回报。当然巴菲特要强调的是，投资者在进行选择时，必须要做到只选择那些对于自己来说相当熟悉并且容易掌握的企业。所以投资者在进行投资之前要做到的就是通过各种渠道详细了解投资企业的各方面情况，其中包括其主营业务范围、经营历史如何、市场盈利能力任何、股东的投资回报率如何等等。只有对这些情况都了如指掌了，长期投资才会变得有价值。巴菲特本人真是这样做的。在当年网络科技股呈现一片繁荣的景象时，几乎在所有投资者的心里都掀起了波澜，但是巴菲特却并没有出现这种情况，他选择了按兵不动从而使他逃过了一劫。而他对此的解释就是，他对于这个新兴行业是及其陌生的，如果盲目闯入，必会困难重重。所以巴菲特说：“与其抱着侥幸的心理去进入那些高风险的行业，不如稳扎稳打信心十足地去投资自己所熟悉的领域。”
其次，巴菲特提醒所有投资者，在进行之前，必须仔细分析投资项目在各方面出现投资风险的可能性。风险和收益是一体两面的东西，所以客观的分析并认清风险是投资者获得投资收益的基本前提。如果选择长期投资的策略，那么投资者就要知道，行业与行业之间、公司与公司之间总是会存在这样或那样的不同，倘若投资者对于这其中的差别置之不理而糊里糊涂的进入市场，那么他所面临的风险将会和进行投机所面临的风险是等同的。所以巴菲特建议投资者在进行长期投资前，一定要尽一切努力从更多的角度对投资目标进行分析和研究，从而挑选出那些真正值得自己进行长期投资的企业。俗话说：“知己知彼，百战百胜。”
在确定了投资对象之后，投资者接下来要做的就是将该企业和其主要竞争对手进行横向比较，同时还要和当前的股市大盘进行对比。所以那些经营稳健、讲究诚信、具有较高投资回报率的企业总是能够博得巴菲特的好感，因为巴菲特可以利用这些优势来最大限度的避免在股价出现大幅波动时受到影响，从而确保投资的保值和增值。
巴菲特认为在研究投资目标的基本情况时，还要对企业的市场盈利能力进行分析，只有在基本确定了投资企业的市场盈利能力以后，投资者才能做到准确估算自己的未来收益到底如何。
在巴菲特看来，长期投资其实追求的就是使交易成本最小化从而使得投资收益最大化。很明显，频繁的交易不但不会为投资者带来好处，而且还会使投资者担负巨额的交易佣金的费用。所以巴菲特认为，在进行投资之前要对自己的财务状况有一个清晰的把握，然后在根据自己的具体状况决定投入的成本比例，这样投资者才能获得预期的回报。
而投资者最后要关心的就是要知道自己的投资目标的股利分配情况是否合理。通常情况下，如果投资企业能够将红利进行合理的分配，那么对于投资者来说是意义重大的。
9．长期投资的优势所在
巴菲特曾经说过：“我们只是持续不断地从中寻找出用数学期望值计算后最高的税后报酬，且仅限于我们自认为了解的投资方式，我们的标准不是追求短期的账面盈利最大化，我们追求的是长期的净资产值最大化。”可以看出，巴菲特在进行长期投资时所持有的基本态度就是长期投资。巴菲特对于长期投资拥有着深厚的感情，他说：“购买股票其实很简单，你要做的事情是按低于企业内在价值的价格购买一家企业的股票，如果该企业管理层诚实可靠，那么你就永远持有这些股票。”他认为长期投资是获利的基本方式。
那么长期投资为何会令这位叱咤风云的华尔街“股神”如此钟情呢？这在巴菲特看来是有它的原因的。
其一是，长期投资能使他在税后的收益最大化。巴菲特曾说过，由于纳税的时间不一样，投资者所要交纳的税款就会存在很大的差异。他这样假设：如果某投资者只用1美元来进行股票投资，他在每年有1倍的收益，然后他选择在每年年底卖出。可以想象的是如果他在随后的19年内运用其税后收益继续进行投资。那么扣除他在每次投资时所交纳的税款，可以知道20年后，他上缴的税款为13000美元而他最终可以赚得25250美元，也许这位投资者会对这样的结果十分满意。那么我们不妨来进行另一种假设，如果他的收益为原来的两倍，那么就意味着他的投资在在20年内增长了20倍，到那时他的1美元将会增至1048576美元。此时如果根据35％的税率缴纳税款，那么可算出他的资本利得税应为356500美元，而他最终还能赚到692000美元。通过对两种情况的对比，令我们一目了然的是两种情形下的税收比例为27：1，与我们在两种情形下的利润比例完全相同，而政府却必须为这笔税款而等待更长的时间。虽然这样的假设在很多投资者看来似乎有些过于简单，但它并不妨碍能揭示高额的资本利得税对于投资者的影响。
而对于巴菲特自己来说，这种简单的数学计算当然也不会成为他进行长期投资的理由。尽管他曾经通过频繁交易，获得了巨额的税后利润，但经过对多年的投资经验的积累，使巴菲特逐渐认识到了长期投资的优势所在。他曾经说过“虽然长期投资可能会我的投资回报稍有下降，但我愿意同投资企业维持这种令人愉快的合作关系，并且使这种关系尽可能持续下去。原因在于，我坚信这样的投资一定会为我带来丰厚的利润。正是基于此，我们便总是不能理解那些宁愿为了短期的利益而选择了那些看起来很糟糕的公司，却不愿选择那些能在日后很长一段时间里给他们带来高额回报的优秀公司的投资者的行为。这无疑是捡了芝麻丢了习惯的做法。而对于这类行为的唯一解释就是他们的思维存在问题。”
所以长期收益最大化是巴菲特采取长期的关键所在。在巴菲特看来资本利得税并不是非缴不可的，因为资本利得税只有在你出售股票并且卖出的价格超过你过去买人的价格时才需要缴。所以是否交纳税款的主动掌握的投资者的手里。投资者既可以选择卖出股票并对获得利润部分缴纳资本利得税，也可以选择不卖出股票从而不缴税。由于存在资本税收，所以，投资者在投资中需要将税收考虑在成本之内，追求税后收益的最大化。
巴菲特对于长期投资的这个优势总是不遗余力地进行宣传。他在一次演讲中，曾提到了他对长期的投资的看法，并以伯克希尔公司为例来进行的说明。他说如果把伯克希尔公司的所有股票全部按市价售出，那么我们就会为此支付近11亿美元的资本利得税。这就意味着我们为自己增加了11美元的负债，而令人失望的是这11亿美元的性质和要付给供应商的货款的性质是完全不同的，事实上这11亿美元对于厂商来说是已经贬值了的。其实，这种资本利得税负债我们借得无息贷款并无区别，我们可以自由选择还款日期。这种‘贷款’的与众不同之处就在于，它只能被用来购买个别股价不断上涨的股票，而且贷款规模会随着市场价格每天的波动而发生变化，其中包括税率发生变动的时候。事实上这种递延所得税负债和一笔非常庞大的资产转让税有异曲同工之妙，只有在我们选择从一种资产转向另一种资产时才需要缴纳。
而长期投资的另外一个优势就是它可以使交易成本降低。对于长期投资投资来说，由于交易的次数少，可以降低交易佣金等交易成本在投资总额中的比重，这对于投资者来说是意义重大的。