在这一年,张伟强调坚持沿“行业、产业链、产业树”思路深耕细作,要求各投资团队在力求深刻理解行业生态的基础上,加大案源开拓力度;牢固树立价值投资理念,坚持做好专业细致的尽职调查和企业估值分析,进一步加强投资后管理,全面提升增值服务能力,以“共同创业者”心态,与企业建立起良好合作关系;加强退出管理,实现项目上市和并购并举。同时,张伟进一步强调行业研究的重要性,为公司赢得竞争主动权打牢基础。
为保持江苏高投可持续发展,张伟提出江苏高投必须在苦练内功的基础上,有所作为。具体可用“术”、“道”、“德”三个字来概括:
1.“术”——投资之术,把握好投资的方法技巧。
张伟认为做能力可及的事,投自己了解、熟悉的行业,是创业投资的基本原则,尽管投资风格不同、偏好各异,但其成功概率大小依然和行业、与经济发展周期息息相关。把投资的重点、区域和阶段选择,与自己团队的能力、特点结合起来,与国家和区域经济鼓励发展的产业、行业和企业结合起来,可以提高投资成功概率。
2.“道”——投资之道,在乎“合大势,做大事”。
创业投资是市场化竞争非常充分的行业,对创投机构的要求越来越高,对创投业务拓展和经济发展大势的结合度要求越来越高。张伟认为,创投机构应该做到看大势,做大事,必须要有科学的战略规划和清晰的市场定位,才能做出一流品牌,创造非凡业绩。因此张伟提出,要在做强创业投资的基础上,充分把握经济发展周期机遇,以股权投资的专业化延伸和金融资产管理的多元化拓展为核心,加速早期项目以及并购布局,完善创业投资的全产业链。
3.“德”——投资之德,谋求自律、回馈、多赢。
张伟认为,一个负责任,谋求可持续、长远发展的创投机构,必须要讲求“德”,也就是境界。发展到一定程度,必然要谋求品牌和社会影响,必须要加强行业自律,遵守业内通行规则。创投行业通过直接投资活动,推动资本向创新高地集聚,推动行业、企业间的资源整合,客观上回馈了经济社会,要进一步依托对投资和对产业的研究和理解,借助自身的专业化投资能力,积极参与到产学研对接、创新创业人才团队引进、科技创新、结构转型,以及支持新兴产业、文化产业发展等大量战略性规划和实践当中,积极履行社会责任,追求创业投资与社会的共赢多赢局面。在江苏高投投资的项目中,涉及产学研合作的中小企业超过200家。所投资的企业中有超过40%得到了省科技成果转化资金的支持,有35%的项目得到国家和省创新基金的支持。
学习创新,形成具有特色的投资之道
张伟坚持价值投资的理念,在创业投资的募、投、管、退4个投资操作环节形成了具有特色的投资理念和策略。
基金募集
张伟认为理性的资金与理性的投资同样重要。面对中小板、创业板开市以来的“全民PE热潮”,张伟在要求坚持价值投资理念的同时,要求基金募集工作应按照以下思路展开:
(1)紧密围绕江苏高投的战略发展规划,稳步推进基金募集工作,实现在区域、行业和投资阶段上的合理布局,建立和完善阶段基金、区域基金、行业基金相结合的基金布局体系。目前江苏高投已建立了覆盖江苏全省并且实质性辐射全国的基金网络;连续两次申请获得了科技部引导基金参股,建立了专门投资早期项目的基金,积极承担起国有创投机构扶持科技创新创业的职责,同时建立了专门投资中后期项目的大型基金,实现阶段上的合理布局和衔接;关于行业基金布局,江苏高投在行业内较早便推进相关工作,目前针对六大新兴产业和文化产业,已有专门的行业基金发力投资。
(2)募集工作应面向“合格投资者”展开,所谓合格投资者,即对创业投资专业化运作模式有正确认识,认同价值投资理念,有一定风险识别能力和承受能力的机构和个人;在此基础上,凭借出色的业绩和专业能力,积极争取与主流机构者合作。
(3)创新基金募集工作思路,分行业、分阶段、分区域全面专业化推进。
投资策略
第一个标准是企业家。对于创业企业来说,创业团队尤其重要。张伟常常谈到企业家的五个维度:创新力、决策力、执行力、诚信度和社会责任感。他特别看重三条:一是诚信,江苏高科技投资集团很注意考察企业家的诚信记录,尽职调查时可能会向创业团队的同事、同学、生意伙伴了解过往诚信状况,甚至可能故意设题来考察企业家是否诚实守信;二是执著,也就是坚持,无论企业遇到多大困难,都要百折不挠,一往无前;第三条是激情,要有做大的决心和勇气,并且要形成团队核心,文化和谐、专业互补。
第二个标准是行业。行业容量足够大,发展空间大,就可以支撑业内企业快速发展,也有产生伟大公司的可能。按照海外创投公司的标准,一个具有高成长性的产业每年新增市场容量应有100亿人民币左右(主流行业)。市场容量大的行业产生新的投资机会的可能性更大,也更有利于创业投资的资本退出。考察行业的另一标准是看企业在行业中的地位。本土的创投公司都在向职业化、专业化方向发展,挑选企业的一大思路就是产业链延伸,从行业看企业。
第三个标准是企业的商业模式。商业模式本身没有好差之分,但应有一个基本的评判标准,就是它不能太简单,不能被轻易复制。
关于投资策略,张伟主张投周期、投概率、投组合。
张伟十分喜欢“瞎子点灯”的故事。瞎子点灯,人家笑话他,说你看不见打灯岂不是白费蜡,瞎子讲我是给别人点灯的,这样别人就不会撞我了,更重要的是看得见的人还会主动帮我引路。江苏高投积极主动承担了很多社会责任,同时也收获了大量的经济成果。
关于投资流程和团队学习,由于公司管理是采用扁平加矩阵的方式,每个项目组当中配备的人员是多元化的,这样一个人学习的机会就大大增加。内部的培训和互动也是基于相互之间的协作关系,公司强调“竞合、协同、分担、分享”,既有竞争又有合作,又要协同,工作要分担,成果要分享,这种理念贯穿于整个公司整体运作当中。
投资后管理
张伟认为投资后管理是创业投资的重要环节,提供增值服务是江苏高投的核心竞争力之一,因为融资绝非促成企业成长的唯一途径,它们更需要钱之外的帮助,越来越多的企业会选择与其志同道合、能够为其带来增值服务的投资机构。江苏高投的增值服务主要体现在,利用在产业链、产业树的深厚积累,帮助企业整合产业链资源,实现跨越式发展。
比如常州亚玛顿,投资时企业处于初创期,产品还处于实验室中试阶段,不确定的商业模式是该项目的风险之一。虽然通过尚德的老化试验是作为当时确定投资的条件之一,但正式实施投资后,一直未能取得尚德公司明确的订单合同,仅是作为尚德公司备选供应商之一提供镀膜加工服务。一方面对尚德公司的依赖性过强,另一方面企业的销售又具有不确定性。因此,江苏高投在投资后利用一切人脉资源帮助其获得了明确的订单计划。在亚玛顿为尚德持续提供加工服务并获得较高利润的情况下,江苏高投通过对光伏产业的深入了解,鼓励亚玛顿扩大生产规模,做大做强,并积极协助其争取到阿斯特、江苏林洋、东营光伏、美国INABATA等国内外大型光伏企业作为其客户,改变单一客户的局面,降低了对单一客户的过大依赖性,从而增加其抗风险能力,亚玛顿因此建立起了稳定的上下游关系。