选择股票是取得投资成功的开始，也是最为重要的一步，选股要有战略眼光，善于发现“地下的黄金”。如果第一步迈不开，走不好，成功就无从谈起。巴菲特投资的成功就在于能够准确选择投资对象。
巴菲特选择投资对象的时候特别注重公司的业务种类，对那些从事具有消费垄断性业务的公司情有独钟，他认为这类公司相对于从事普通业务的公司更具有获利潜力和发展前景。这类企业即便是在经济不景气的情况下也由于其所从事的业务具有消费垄断性，而不会对其获利能力有很大的影响，也就是说，这类企业的获利在任何情况下都比从事普通业务而不具有消费垄断的公司要稳定得多、有保障得多，投资于这类企业风险较小，获利有保障。
20世纪40年代后期，约翰·霍普金斯大学的劳伦斯·布鲁伯格在论文中指出消费垄断型企业的投资价值。通过对消费垄断型企业和普通企业的比较，布鲁伯格认为，企业便利的地理位置、服务热情周到的雇员、便捷的送货服务、令人满意的产品品质等因素令消费者信赖，从而产生一种心理状态——商誉意识。消费者的商誉意识会带来消费垄断。商誉意识虽然只是一种消费心理状态，但作为一种无形资产却具有巨大的潜在价值。它常常驱使消费者对某些商品产生一种信任，只购买某几种甚至某一种商品。这样就会给企业带来惊喜：更高的权益收益率、利润的增长、良好的业绩等等，此类公司的股票自然会受到追加，股价也会随之上涨。这类公司即使在经济不景气的情况下也会有突出的表现。对于这一观点巴菲特非常赞同，并在投资过程中坚持运用。巴菲特的投资组合中几乎数十年不变的8家公司的股票在巴菲特眼中都具有消费垄断，在消费者心中都是具有长久吸引力的消费品牌，能够使消费者产生“商誉意识”。
如何检验某个企业是否存在消费垄断呢，是否足以使消费者心中产生“商誉意识”？巴菲特借助布鲁伯格的理论，发明了一种方法。他设计的问题是：如果你有几十亿资金和在全国50名顶尖经理中任意挑选的权利，你能开创一个企业并且成功地与目标企业竞争吗？如果答案是否定的，那么这个企业就具有某种类型的消费垄断，是一个消费垄断型企业。对于自己选定的投资企业，巴菲特常常引以为豪。“别的企业能和华尔街日报竞争吗？你可能耗尽了心思，花费了几十亿资金，但你仍不能减少它的读者人数！没有人能创办一个口香糖公司能和箭牌公司相对抗！到目前为止，也没有哪一种碳酸饮料能和可口可乐抗衡！”他说，“同样的情况还有万宝路香烟，很难想象一个抽惯了万宝路香烟的人会转向其他品牌的香烟。”
布鲁伯格认为，消费垄断型企业能够具有很高的利润，其原因就是这类企业不必高度依赖于对土地、厂房、设备的投资。其他普通公司则正好相反。消费垄断型公司的财富主要以无形资产的形式存在。比如可口可乐的配方、万宝路的品牌等，都是价值巨大的财富。
这种情形在商业贸易史上一直存在，如早期英国冶铁业的消费垄断，托马斯·爱迪生创建的美国通用电气公司，其影响遍及全球。巴菲特十分看好这种有着广泛发展前景的公司，选择这类公司他是胸有成竹的。