主合者自有主合的诸多理由，强强联手理论上的优势互补，或者即使是简单的叠加所产生的规模优势，业务合并后的研究发展和销售推广成本预算上的节省，以及这个庞然大物成为业界龙头老大的飘飘然感觉，足以能打动任何一个凡人的心灵。拒合者自然关心的是自己口袋中的钞票，合并后马上就可以看得到的盈利分红下降以及对于未来收益的严重怀疑，完全掩盖了对这个大家伙未来磨合过程中可能出现的诸多困难的顾虑。
实际上，菲奥莉娜牢牢地控制着事态发展的主动权，她完全有能力推动合并行动的进一步演化。作为公司的具体经营者，菲奥莉娜在业务上的操控能力无疑比那些作壁上观的股东方更为强，也更加有煽动力。
在过去的几年内，经理层的变动似乎已经成为全球巡回演出的戏剧，频繁的出现一直在验证“资本意志不可违”的神话。在行业内部，这种神话一再升级，以致成为竟成为口口相传的时髦话语。略带遗憾的是，这句熟知的话语并不为人深入理解：现代企业股份制度的核心之一就在于资本的所有权和经营权的分离，高级职业经理阶层对于企业方向的主导并非是一种僭越，恰恰相反，这本身就是他们的职责。社会分工的本义是上帝的还给上帝，恺撒的还给恺撒。而资本意志倾向于增值，对站在哪一方似乎并不在意。
惠普并购康柏这一场IT业有史以来最惊人的并购案终于在一片欢呼声中收场了。有消息说，新惠普的势头似乎更旺一些，IBM和Dell不得不全力抵抗。不过，对于一宗已经收场的并购案来说已经说的够多的了。现在的情况是，业界似乎看好了并购的效果，不景气的行业衰落需要企业借助整合力“共渡难关”，降低成本以提高竞争力。新一轮的重组已经露出了端倪。IBM、Dell、Sun、Gateway等厂商均可能成为潜在的并购案主角。对此，Dell公司总裁凯文·罗伊斯表示：“未来不排除有购并硬件制造厂商的可能性。惠普康柏合并案仅是业界快速整合的一步而已。这个产业所有的分门别类都将发生非常快速的整合。信息产业正在迎来新一轮合并浪潮。”
序幕已经拉开，好戏还在后头。或许，真如菲奥莉娜所说的，惠普和康柏的合并将改变业界的游戏规则。
〔附录〕
附录一：惠普致员工的一封信（2001年9月4日）
这是历史性的一天
亲爱的惠普同事：
今天对于我们这个行业来说是历史性的一天。今天对于惠普的客户来说是一个重要的一天。作为我们公司及团队中的一员，今天对于你们每个人来说是令人兴奋的一天。
惠普人及康柏人走到了一起——我们已经同意将我们两家公司合二为一，建立一个更加强大的企业以服务于我们的客户。我们相信通过与康柏公司的结合，我们可以为客户提供更多的选择、更多的自由、更好的灵活性，从而使他们在过去、现在和未来对于科技的投资获得最大的回报。
对于我们的员工来说，我相信作为一个不断变化着的行业一员来说，这是一个非常重要的机会——与一个具有强大能力及影响力的公司站在一起，通过科技从根本上改变人们的工作和生活。我们将有机会创造一个新世界，（在这个世界中）科技为人类而服务，而非它用。
为实现我们前进战略的一次非凡跨跃，这次购并将大大加速我们的前进步伐——重造惠普，提供优秀的解决方案而非仅仅优秀的产品，建立以客户为中心的组织机构，以及使我们成为市场上无可争议的领导者。
自始至终，我们一直坚决地致力于在我们的每一个目标市场上成为第一或者第二。而在今天这个时代，我们有更新的目标：我们还有机会领导整个行业和我们的顾客进入新的运算时代——一个基于工业标准、统一的而且被市场验证了的技术以及应用架构的新的运算时代。
如同我一直不断地强调的，我们是一个具有出色的文化、强大的品牌、优秀的传统以及伟大理想的公司。今天的新闻正是最好地证明了我们在上述每一方面的优秀地位。通过这一转变，我们将：
在图像及印刷市场上继续扩展我们第一的地位——我们将获得更多机会与更多市场经验，通过全线的解决方案保持我们的竞争力。康柏不仅带来他们的客户市场，更带来了在高度竞争的市场上的非凡经验。
继续扩展我们作为一个全球第一大消费类IT解决方案企业的市场地位。使惠普迅速成为中业企业IT解决方案公司的佼佼者，成为市场第一。
同时，长时间以来，IBM将第一次有了一个具有强大竞争实力的对手。这个对手足够强壮，足够悍勇，足够智慧，在企业市场中，能够（信心十足地）与其正面竞争。
我们的业务结构：
新的组织机构——将在五到八个月内完成调整。
请允许我设想一下五到八个月后我们公司的情况。通常地，我们需要这么长的时间使两个这样大的公司的合并获得批准。（我将在一会儿再次谈及这一点，在此我想强调的是在此期间，惠普业务将持续下去。）
我们的目标一直是——并且在新的公司中将继续是——将公司建设成为一个不仅能够提供出色的客户体验，也能够提供出色的产品及解决方案。惠普和康柏两公司都已经转型成为“前/后端（front/back）”组织模式的公司。在我们获得对于合并的批准，并开始合并进程后，我们将建立一个共享式的“前/后端（front/back）”模式的组织机构——但我们会不断发展这个模式。在新的公司里，我们将有四个主要的业务方向——同时我们的目标是在每一个机构中至少有80%的“前/后端（front/back）”组织模式。
新惠普的四个主要业务部门为：
IT架构：通过对于惠普和康柏的服务器以及软件的合并，我们将可以提供更加优秀的解决方案服务器（从工业标准服务器到高端服务器，以及容错系统等），从而更好地适合于互联网架构下不断发展的市场需求。我们管理软件将使我们的客户优化、管理及监控整个网络系统。存储方案将使他们在不增加投入的情况下，管理10倍于以前的数据。而服务及支持系统将帮助他们设计、构建及维护系统的良好运行。这将是一个高达230亿美元的业务，由Peter Blackmore领导，他是现康柏公司负责销售及服务的执行副总裁。
服务：请允许我花多一点的时间谈谈服务。我们将建立一个更加深入和广泛的服务体系——包括咨询，外包及支持——来帮助客户规划和管理你们的（IT）系统。通过新惠普的服务部门在全球的65000多名专业人士，我们希望能够成为企业建立IT系统架构的优先首选伙伴。通过两个公司人员的合并，我们将成为依靠的服务供应商——为大型企业规划及实施IT系统项目提供真正的方案选择服务。作为一个高度认同伙伴价值的新型行业领袖，我们也计划成为领先的咨询商及系统集成商的优先首选伙伴——普华（Pricewaterhouse Coopers），安森哲（Accenture），以及毕马威（KPMG）。这一达150亿美元的业务将由Ann Livemore领导。
访问接入设备（PC，手持设备以及新的互联网接入设备）：通过将两个强大的业务合二为一，我们计划为我们的客户提供更广泛的个人电脑（PC）、手持设备及其他互联网设备——通过我们的渠道最好地满足客户的需求（这些渠道包括：直接通过我们自己，通过我们的业务伙伴，或通过全球各地的零售商等）。具备了“Simply work better together”理念的产品和各种设备将使人们按照自己所喜欢的方式工作——在办公室，在家中，或在户外。这个规模达290亿美元的业务将由Duane Zitzner领导。
图像及打印：我们继续保持对于我们最核心业务之一的承诺——我们在将信息、记忆、文本以及思想等进行纪录、共享、存储以及打印这一领域内的强大地位。事实上，在以后的几个星期中，你们会看到在这个方面，我们将有一些重大宣布，从而证明我们在这个领域中的承诺及领导地位，同时我们致力为客户创造更加好的方式，使他们更好地运用信息来管理他们的组织，加强他们与其客户之间的关系。这个规模为200亿美元的业务将由Vyomesh Joshi（“VJ”）领导。
我将出任董事局主席及CEO， Michael Capellas将加入新惠普，出任公司总裁。合并后的新公司的CFO将由Rober Wayman担任。在与你们进行更多的沟通后，我将陆续宣布更多公司高级行政管理人员的任命。
整合后的团队：集合两个公司的最强大的力量。
在对于这个消息深感振奋的同时，我也想要你们知道，我深深明白将这两个出色的公司合二为一所面临的巨大挑战：我们两家公司都处在对公司进行重造的过程中。我们两家公司都必须使我们各自的业务继续运转。我们两家公司的业务都处在高度竞争的市场上面，任何失足或者缓慢的决策或市场反应都是不可饶恕的。
我们将迎接这一挑战，将两个公司成功地合二为一，成为一个训练有素、决策果断及目标明确的新公司。
这就是为什么我已经邀请Webb McKinney与康柏现CFO， Jeff Clarke一道，领导我们的这次整合行动。他们将领导一个合并的机构，负责公司整合的规划——从而使惠普公司内部的业务经理们能够继续专注于他们的业务，而不必分心。
我们已经开始了一些令人愉快的工作。
我们已经有了一个全面的整合计划。
我们已经做了很多的战略性的工作，从而使我们在如何在合并后的公司中不断发展我们的解决方案体系方面，能够做到决策明智。同时我们的目标是为我们的客户提供一个指南，帮助他们实现平稳的过渡。
我们已经有了对于高级管理人员的遴选和保有的完备的合同文件——因此我们将能够保持核心的重要团队成员。
我们已经在外面聘请了具有丰富经验的专家来帮助实现这次整合。
这一切对你意味着继续关注（于你们的业务及工作）。
同时我还要说，这次合并将改变行业的游戏规则。
我们的竞争对手将利用一切可能的机会对我们的合并进行攻讦。
他们会说我们将失去业务核心，他们会说我们将无法完成（合并）过程，他们会说我们将无法足够快地做出艰难决定。
我相信我们将证明他们错了。
抛开今天的这个激动人心的消息，极其重要的一点是，除非你们的经理告知你们任何变化，请专注（于你们的业务和工作）专注于你们现在正在做的事情，专注于业务运营，专注于服务客户及打击竞争对手。我们必须继续达成我们的财务目标，因此我们才可以从我们的这次合并中长期获益。
正像我在信的开始时对你们说的，今天是历史性的一天。这是一个值得庆贺的日子。祝贺惠普。成为其中一员真是太美妙了。
（材料来源：http：//www.csnn.com.cn/，2001年9月25日。）
附录二：惠普康柏合并大事记
2001年9月4日，惠普和康柏对外宣布合并计划，并称合并后的惠普将拥有新公司64%的股权；
2001年9月5日，欧盟委员会表示将对惠普与康柏并购案进行调查；
2001年11月8日，拥有超过1亿股惠普股票的惠勒特家族明确表示，反对惠普购并康柏；2001年11月13日，惠普董事会再次发表声明，表示将全力支持合并计划；
2001年11月15日，惠普和康柏正式向美国证券交易委员会（SEC）提交合并计划书；
2001年12月12日，惠普创始人之子、董事会成员沃特·惠勒特向惠普和康柏两公司董事会致信，坚决反对惠普并购康柏，此举使得惠普与康柏的并购之路显得更加曲折；
2002年2月1日，惠普购并康柏的计划，获得欧盟委员会正式批准；
2002年3月5日，惠普并购康柏计划获得美国法人股东服务公司（ISS）的支持，这对惠普董事会来说意义重大；
2002年3月6日，美国联邦贸易委员会以全票通过惠普康柏合并计划；
2002年3月19日，惠普股东就合并计划进行投票表决，惠普对外宣称，根据股东投票初步预测显示，公司股东已通过合并案；
2002年3月20日，康柏称，该公司股东已经通过了康柏与惠普的合并计划；
2002年4月30日，美国特拉华法院做出裁决，驳回了惠普创始人之子反对与康柏合并的诉讼；
2002年5月1日，惠普公布股东投票正式结果，该结果显示合并案正式通过；2002年5月7日，新惠普正式启动，并以HPQ的新代码在纽约证券交易所挂牌交易。
（材料来源：赛迪网，2002年5月10日。）