第一节 牵住银行的牛鼻子
公司在发展和通向成功的道路上难免会遇到些财务问题，许多问题反映的是经营活动暂时的挫折，只要用心管理就能迅速克服。然而，有一类问题却特别具有威胁性，那就是可能遇到的资金问题。从资本运作的角度来说，经营实际上就是钱生钱的游戏，但玩法不同，道行深浅不同，结局也不一样。资金，是公司的血液，是公司生命的源泉。按照国际化的发展模式，公司要想做大，必须有金融业作为有力的支撑。所以，总经理一定要管理好资金、用好资金，要为自己铺好路，以便在关键的时候能筹措到资金。
银行是企业，是做生意的。只要你有胆量和魄力，尽管可以根据自己的需要去与银行做生意，谈条件。对于已经上市的银行，你甚至可以入股。
——杰克·韦尔奇（通用电器公司原总裁）
牟其中毁誉参半，有人说他是绝顶聪明，有人说他是中国首号“骗子”。他倒飞机的事情，更是达到了无人不晓的程度。
20世纪80年代末到90年代初，东欧和前苏联瓦解，一时间许多国际倒爷，相继到前苏联找财路，牟其中当然也不例外。但牟其中这个人心大、胆大、气魄大，他一开始做生意就要做大生意，否则宁愿袖手旁观。
这时，西南航空公司急需飞机投入运行。牟其中了解到这个情况，脑袋立即转动起来，他想苏联曾有世界上最好的飞机制造技术，民航飞机的生产肯定是不在话下，同时俄罗斯正遇到严重的经济困难，而中国的轻工产品非常丰富。如果在大陆购买工业产品，到俄罗斯市场上出售，用这笔钱再买飞机给西南航空公司，这样不就可能连赚几笔钱了吗？
牟其中认定这肯定是一桩赚钱买卖，可是他身无分文，上哪里去购买数量如此巨大的轻工业品呢？
牟其中找到银行，银行考虑到贷款的风险问题，他们告诉牟其中，只要看到飞机到了成都机场，就贷款。牟其中得到这个承诺后，就去找西南航空公司，要求委托他去购买飞机，并按合适的价格购买。西南航空公司正为无米之炊而发愁，现在牟其中主动要求代其购买飞机，公司几乎不承担什么风险，当即答应了牟其中的要求。
牟其中到了俄罗斯，想方设法取得了俄罗斯方面的信任。最后，俄罗斯方面答应以易货方式卖两架图-18客机，但必须是现货交易。牟其中没有钱，现货交易自然无法进行。最后，牟其中要求俄方先将飞机飞往成都，如果生意不成，他将承担俄方一切损失。于是两架图-18客机飞到了成都。
银行看到飞机来了，就履行合同，给牟其中贷款。牟其中用这笔贷款在全国各地组织货源，拉了几车皮货到俄罗斯。俄罗斯和西南航空公司签订合同，三方都如愿以偿。西南航空公司买到了飞机，俄罗斯获得了急需的日用工业产品，而牟其中当然发了大财。
银行实际上也是一个公司，有利可图的事情，当然是不会放过的。但是银行一般不直接参与生意的过程，它可以提供资本金，所以信用对银行来说是极其重要的。与银行打交道，最重要的是取得信用，让它觉得把钱给你将来还可以收回。许多刚开始创业的人觉得从银行贷款太艰难了，这不仅是手续的烦琐，更重要的是创业之初，资本严重不足的时候很多，没有足够的财产做抵押，无法从银行贷更多的钱。看罢上面的事例，你难道没有全新的思维吗？
第二节 不需要钱的时候借钱
一定要在不需要钱的时候去向投资人寻求投资。
——李彦宏（百度总裁）
在创业过程中，“有钱走遍天下，无钱寸步难行”是颠扑不破的真理。在美国硅谷里，每天都有公司因为有了风险投资而开山立派，每天也都有公司因为囊中羞涩而关门大吉。
一定要在不需要钱的时候去向投资人寻求投资。如此可以保证有一半的钱仍然在自己的掌握当中。在这样的情况下去向投资人或银行借钱，你就能立于不败之地。因为就算借不到钱，公司也不会马上垮掉。
在这种情况下，公司在寻求投资的时候才能表现得稳重，而不是急躁地想得到钱；也才能够与投资人或银行以平等的身份来切磋具体事项。而投资人看到公司的经济状况良好，认为公司运作不错，便会很乐意进行投资了。
不要轻易将主动权交给投资人，在公司的运行过程中没有人会乐善好施。所以，一定要在尚不缺钱的时候借到下一步需要的钱。
第三节 融资十戒
公司还很小的时候，要很多钱，过早地把它变成大公司的结构是很有害的。上次融资到300万美元也没有问题，但我不能要，否则，就让投资人的股份占的太多了。
——张朝阳（搜狐公司董事局主席兼首席执行官）
①拼凑“管理团队”。风险投资人总希望看到一个完整的、成熟的、有长期合作经验的管理团队，队中不仅需要有一个意志坚强的总经理，也需要一群“好帮手”。
②有“骗钱”的想法。有些公司，为了及时的获得自己所需的资金，往往不择手段。弄虚作假，是他们常用的手段之一。其实，弄虚作假的人只是在耍小聪明，很容易被别人识破。而一旦识破之后，不仅借不到所需的资金，也影响了自己的声誉，对于以后的融资也极为不利。
③称自己的项目是“独一无二的”。
④忽视对市场的重点分析。
⑤轻易和投资人开始讨论价钱。
⑥风险分析走过场。
⑦过分描述出市的前景。
⑧把计划书写给所有的投资人。
⑨用特别的方法提高身价。例如：用和领导人的关系合影档案等，这些反而给人一种心态不正的感觉。
⑩不要融而不投。融资的目的是为了投资，使自己的规模扩大，增加利润，而绝不是为了挥霍享受或者其他。然而，有些总经理却根本没有慎重对待。请务必记住，融资而来的钱是不能轻易花掉的，更不能挥霍和浪费。借来的钱在使用时要慎之又慎。因此，总经理应当规定专款专用。如果总是挪作他用的话，还不如不去融资，免得白白浪费了心血。
第四节 筹资的原则
按照国际化的发展模式，公司要想做大，必须有金融业作为有力的支撑。
——戴皓（合众人寿董事长）
总经理为了保证发展所需资金，认为不仅需要确立经济合理的筹措渠道，更重要的是要有较强的资金筹措能力，达到较快的资本积累和积聚速度。但融资要讲求策略，要争取以最小的代价达到最大的目的。
（1）应量力而行
总经理筹资都有其代价，这是市场经济等价交换原则的客观要求。正由于此，在筹资过程中，筹措多少才算适宜，这是总经理必须慎重考虑的问题。筹资过多会造成浪费，增加成本，且亦可能因负债过多而到期无法偿还，增加经营风险；筹资不足又会影响计划中的正常业务发展。因此，总经理在筹资过程中，必须考虑需要与可能，做到量力而行。
（2）筹资成本应低
筹资成本指总经理为筹措资金而支出的一切费用，主要包括：筹资过程中的组织管理费用；筹资后的占用费用；筹资时支付的其他费用。
（3）以用途决定筹资方式和数量
由于商家将要筹措的资金有着不同用途，因此，筹措资金时，应根据预定用途正确选择是运用长期筹资方式还是运用短期筹资方式。如果筹集到的资金是用于流动资产的，根据流动资产周转快、易于变现、经营中所需补充的数额较小，占用时间较短等特点，可选择各种短期筹资方式，如商业信用、短期贷款等。如果筹集到的资金，是用于长期投资或购买固定资产的，由于这些运用方式要求数额大，占用时间长，应选择各种长期筹资方式，如发行债券、股票，私营公司内部积累、长期贷款、信托筹资、租赁筹资等。
（4）保持控制权
总经理为筹资而部分让出原有资产的所有权、控制权时，常常会影响自己公司生产经营活动的独立性，引起公司的利润外流，对公司近期和长期效益都有较大影响。所以，筹资一定要坚持一个原则，那就是保持对经营活动的控制权。
（5）要有利于公司竞争能力提高
这主要通过以下几个方面来表现：通过筹资，壮大了资本实力，增强了支付能力和发展后劲，从而减少了竞争对手；提高了信誉，扩大了产品销路；充分利用规模经济的优势，增加了产品的市场占有率。竞争力的提高，同公司筹集来的部分资金的使用效益有密切联系，是筹资时不能不考虑的因素。
（6）筹资风险低
公司筹资必须权衡各种筹资渠道筹资风险的大小。例如，如果采用可变利率计息筹资，当市场利率上升时，需支付的利息额也会相应增大；利用外资方式，汇率的波动可能使公司偿付更多的资金；有些出资人发生违约，不按合同注资或提前抽回资金，将会给公司造成重大损失。因此，筹资必须选择风险小的方式，以减少风险损失。如，目前利率较高，而预测不久的将来利率要下落，此时筹资应要求按浮动利率计息；如果预测结果相反，则应要求按固定利率计息。再如利用外资，应避免用硬通货币偿还本息，而要争取以软货币偿付，避免由于汇率的上升，软货币贬值而带来的损失。同时，在筹资过程中，还应选择那些信誉良好、实力较强的出资人，以减少违约现象的发生。
第五节 筹资方式
资金，是公司的血液，是公司生命的源泉。
——刘庆海（庆海教育集团总经理）
（1）银行借款
银行借款是指公司根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的款项。
银行借款的优点：
①筹资迅速。银行借款所办理的手续相对于股票债券等方式较为简单，具有程序简便，迅速快捷的特点。
②借款弹性较大。无论是用款进度，还是还款安排，由于只和某一银行进行协商，有利于公司按自身的要求和能力来变更借款数量与还款期限，对公司而言具有一定的灵活性。
③资金成本低。由于利息在税前开支，且间接筹资费用低，因此，其债务成本相对较低。
④易于公司保守财务秘密。向银行办理借款，可以避免向公众提供公开的财务信息，保守公司财务秘密。
银行借款筹资的缺点：
①筹资风险大。公司举借长期借款，必须定期还本付息，在经营不利的情况下，可能会产生不能偿付的风险，甚至会导致破产。
②限制条款多。银行为保证贷款的安全性，对借款的使用附加了很多约束性条款，这些条款在一定意义上限制了公司自主调配与运用资金的功能。
③筹资数量有限。长期借款与股票、债券等直接筹资方式相比，筹资数量相对有限。
（2）发行债券
债券是社会各类经济主体为筹集资金而向投资人出具的、承诺按一定利率定期支付利息，并到期偿还本金的债权债务凭证。发行债券是公司筹集资金的一种重要方式。
债券筹资的优点：
①资金成本较低。债券发行费用比股票低，而且债券的利息费用可在税前支付，起到了抵减税款的作用，使得债券实际筹资成本较低。
②保障股东控制权。债券持有人并非公司股东，无权参与公司经营管理，只能从公司获取固定利息，因而发行债券不会影响股东对公司的控制权。
③可利用财务杠杆作用。由于债券的利息是固定的，且在所得税前支付，公司如能保证债券所筹集的资金投资收益率高于债券利息率，可以使更多的收益用于分配给股东，或留归公司以扩大经营。
债券筹资的缺点：
①筹资风险高。债券筹资除了要支付固定的利息，还要在到期日偿还全部本金。债券的还本付息增加了公司的财务压力。如果公司经营状况不佳，特别是投资收益率低于债券利息率时，公司就会背上沉重的负担，此种状况持续一段时间后，公司就会出现无力偿还债务的局面，最终可能导致破产。
②限制条件多。债券筹资的限制条件比长期借款、租赁筹资的限制条件要多，这种限制可能影响公司的投资收益以及以后的筹资能力。
③筹资额有限。利用债券筹资有一定的限度，当公司的负债比率超过一定程度后，债券筹资的成本会迅速上升，风险增大，导致债券难以发行。
（3）融资租赁
租赁是指在约定的期间内，出租人将资产使用权租让给承租人以获取租金的一种契约行为。
融资租赁的优点：
①可迅速获得所需设备。公司购买设备一般是先筹资后购买，而融资租赁是将融资与购物并行，公司可迅速获得所需设备投入运营，并很快形成生产能力。
②增加筹资灵活性。与发行债券、长期借款相比，融资租赁可避免许多限制性条款，从而为公司经营活动提供了更大的弹性空间。
③减轻财务负担。由于租金可在整个租赁期内分期支付，所以能够降低公司财务负担、稳定收益水平；另外，租金作为经营费用可抵减公司税务。
④免遭设备陈旧过时的风险。因为设备的租赁期通常短于设备的法定使用年限，这实际上等于加速了折旧，承租公司能享受税收优惠。
⑤租赁为公司提供了新的资金来源。如果公司负债比率过高，那么，融资租赁比借款更容易获得。采用融资租赁可使公司在资金不足而又急需设备时，不付出大量资金就能及时得到所需设备。
融资租赁的缺点：
①租金高。出租人通过租金获得的报酬率一般要高于债券利息率。
②丧失资产的残值。租赁期满后，租赁的资产一般归出租方。如果租用资产的残值仍较大，这对承租方而言无疑将是一个损失。但若承租方届满后留购，则可享有残值。
③难于改良资产。未经出租人同意，承租人不得擅自对租赁资产加以改良，势必影响资产发挥更大的功能。
（4）商业信用
商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。商业信用产生于商品交换之中，其具体形式主要是应付账款、应付票据、预收账款等。据有关资料统计，这种短期筹资在许多公司中占短期负债的40%左右，它已成为公司重要的短期资金来源。
商业信用筹资优点：
①筹资便利。取得商业信用非常方便，不需作复杂的安排，可随着商品购销而享受信用、归还款项。
②筹资成本低。如果没有现金折扣、或公司不放弃现金折扣，则利用商业信用不发生筹资成本。
③限制条件少。商业信用比其他筹资方式条件宽松，无需担保或抵押，选择余地大。
商业信用筹资缺点：
商业信用筹资的期限较短，如果取得现金折扣则时间更短；如果放弃现金折扣，则须负担很高的筹资成本。
（5）发行股票
发行股票筹集的资金属于公司的资本金，它没有到期日，不必偿还本金，可为公司提供长期稳定的资金来源。而且普通股股利没有限定支付的条件，不存在无法偿还的风险。但由于发行股票成本高，审批程序复杂以及发行优先股具有许多限制性条款，从而降低了公司的融资弹性，最重要的是要真实地向股民披露公司的财务等信息，这就给竞争对手增加了了解自己的机会。所以，总的来说，发行股票是一种高成本，低风险，融资方便程度较差的融资方式。
第六节 资本结构
负债会因为赋税节余而增加公司价值，负债越多，公司价值越大，权益资本的所有者所获得的收益也越大。
——莫迪格莱尼（经济学家，诺贝尔经济学奖获得者）
公司融资可以采用的渠道和方式多种多样，不同的融资渠道和方式，其融资的难易程度、资金成本和财务风险也是不同的。既然要从外部融入资金，公司就必须考虑融资以后应当保持一个良好、合理的财务结构和资本结构，使得财务风险处于安全水平，同时综合资金成本又有所降低。而且优化资本结构还可以起到节税和财务杠杆作用。
资本结构理论着重研究公司在筹集资本时，怎样分配负债和普通股才能形成一个资本成本最低、公司价值最大的资本结构。
资本结构理论经历了从早期资本结构理论到现代资本结构理论的发展过程。早期资本结构理论由净利理论、经营利润理论和传统理论组成。现代资本结构理论以MM理论为开端，逐渐发展到权衡理论、非信息对称理论等。1958年，莫迪格莱尼（Franco·Modigliani）和米勒（MertoH.Miller）在《美国经济评论》上发表的《资本成本、公司财务和投资理论》论文中提出了著名的MM理论。
MM理论在一系列假设条件的基础上提出：在无公司税条件下，资本结构不影响公司价值和资本成本。这一结论虽然简洁、深刻，在逻辑上也得到充分肯定，但在实践中受到了挑战。因为根据这一理论，资本结构与公司价值无关，公司的资产负责比例在不同部门和地区回呈现随机分布，而现实中的公司资产负责比例在不同部门和地区的分布具有运动的规律性。为了解释这一现象，莫迪格莱尼和米勒于1963年对其理论进行了修正，将公司所得税引入原来的分析中，并得出了结论：负债会因为赋税节余而增加公司价值，负债越多，公司价值越大，权益资本的所有者所获得的收益也越大。
莫迪格莱尼和米勒由于在研究资本结构理论上所取得的突出成就，分别于1985年和1990年获得了诺贝尔经济学奖。
权衡理论和非信息对称理论都是在MM理论的基础上发展起来的。权衡理论通过引入财务拮据成本和代理成本两个因素来研究资本结构。该理论认为负债公司的价值等于无负债公司的价值加上赋税节余，并减去预期财务拮据成本的现值和代理成本的现值。按照权衡理论，最佳资本结构存在于负债的减税利益与负债的财务拮据成本和代理成本相互平衡的点上，此时的公司价值达到最大。
第七节 解决现金流问题的措施
小本经营，全在运转爽快。
——中国商谚
现金流问题是公司在发展和通向成功的道路上可能会遇到的特别具有威胁性的财务问题。
因销售下降或费用上升而导致营业亏损时公司往往仍可以维持下去，但是，如果到了发薪日仍没有现金用来支付工薪，员工的心情马上就会变化，或许下星期这个公司就可能要关门了。
一劳永逸的解决方案最能令人满意，但如能找到短期解决现金流量问题的措施，也能为问题的永久解决争得必要的时间。
下面是几项解决现金流的措施：
（1）从过期账款开刀，收回应收账款
一个正在与现金流量问题作斗争的公司不能怜悯那些拖欠货款的客户，对过期账户应该穷追不舍过期账款理应收回。
不必担心会冒犯拖欠货款的客户，毕竟是他先不遵守你所注明的付款条件而侵犯了你和你的利益。解决现金流量问题乃是当务之急，如果一次不讲情面的收款行动即能解决公司正在面临的现金流量问题，那么即使今后会失去这些客户也应在所不惜。
（2）有时候你会发现，向愿意立即付款的客户提供适量的折扣也会奏效
提供这类折扣甚至还会刺激那些长期滥用你信用宽容的客户迅速付款。当然，你也应该向那些遵守信用的客户提供相同的折扣。一个通常在30天内付款的客户很可能会为得到一笔较大的折扣而愿意在20天内付款。请记住，马上就收到能维持生存所必需的现金要比收回全部款项更重要。
（3）处理存货
几乎每家公司都会因疏忽或过度购买而堆积起过量的储备。对面临现金流量问题的公司，那些多余的存货往往就可成为一种即时的现金来源。
（4）出售非必需的资产
应该去看看：闲置的设备是否正在积满灰尘？有人愿意以现金购买吗？卖掉它！另外，你可考虑解雇一二位雇员，以便削减开支，保存现金。
（5）贷款
一是通过银行；再有是通过朋友关系，向私人贷款，如果是比较亲密的关系（如同学），利率可能比银行更低。
（6）寻找合作者
当然，精明的投资者一般也期望拥有大量的产权以便能在管理上拥有发言权。出让产权以及与另一种管理主张发生争执确实不会令人愉快，但是，一个正在挣扎中的公司必须在以上选择与失败可能之间进行权衡。
（7）将私人资产作为抵押以借入所需的现金
但是，在做出如此极端的决定以前，商人应该多加斟酌并谨慎从事。如果前景依然很不明朗，那么保存私人资产将是明智的。
现金流问题几乎是每个公司人都会遇到的问题。解决这个问题很重要，但用正确的方法解决更重要。所以，遇到现金流问题不要惊慌，更不要采取非常极端的行为。要尽量使自己冷静下来，保持理智的头脑，按照上述各项逐条分析，找出最优的解决方案。