一般来说，利率调整的方向与债券收益率变动方向一致，与债券价格变动的方向相反。也就是说，当市场利率上升时，持有固定利率债券的投资者会发现，这时候自己持有的债券收益率也同样提高了，不过这时候的债券价格相对来说却降低了。
这种变动方向，有可能促使投资者用原有价格迅速卖出手中持有的债券，从而造成该债券在市场上供大于求，直接引发债券价格下跌。这种供大于求局面，反过来又会使得该债券的收益率重新回升、向市场利率靠拢，慢慢扭转原来的局面。
举例来说，如果面值10000元的1年期债券，年利率为3%，那么到期后它的本利和就是1000×（1+3%）=1030（元）。毫无疑问，如果这时候的市场利率就是3%，那么该债券的价格就是1000元，即1030÷（1+3%）=1000（元）。假如这时候的市场利率上升到了 5%，那么该债券的收益率也就相应提高了，变成了1000x（1+5%）=1050（元）；与此同时，债券价格却相应降低到了1030÷（1+5%）=980.95（元）。相反，如果这时候的市场利率下跌到了2.5%，该债券的收益率也会相应下跌到1000×（1+2.5%）=1025（元）；债券价格相应上涨到1030÷（1+2.5%）=1004.87（元）。
利率与债券收益率之间的关系，在不同期限的债券上表现各不相同。虽然利率变动与债券收益率的同方向变动、债券价格的反方向变动规律不变，可是对投资者所带来的风险、投资收益高低各不相同。
一条普遍规律是，由于债券到期时要按票面载明的利率进行兑现，所以，离债券到期日越近，该债券的投资风险就越小。换句话说，长期债券的利率风险要大于短期债券的利率风险，当债券即将到期时，就意味着这种风险也即将消失。
利率调整会促使债券收益率同方向调整，债券价格反方向调整。也就是说，利率上升后债券收益率会相应提高、债券价格相应下跌。