明朝末年，陕西省有一个仗义疏财、富甲一方的大财主，姓朱，人们都叫他“朱大富”。
朱大富不但家里有钱，还是个武术爱好者。每年的春秋两季，他家门前的空地上，都要竖起一面大旗，上书“擂台大赛，所有有兴趣、有功夫的人均可一试”，但他自己却从不参加比赛。每一届擂台大赛，朱大富都会跟冠军切磋武艺。
又是一年春天，朱大富家门前空地上的擂台赛正在如火如荼地进行着。真是刀枪无眼，水火无情。刚开赛一会儿，就有好几个参赛的人身上挂了彩，血染红了衣服。这时，看台上悄无声息地出现了一个二十来岁、一身黑衣、背着一口宝刀的年轻人。参赛的人，都被一个身穿黄衣、手拿长矛的人摆平了，只见黑衣人“嗖”的一声跳到了擂台上，对身穿黄衣的人说：“我来会会你。”这时，旁边的人对黑衣男子说道：“那个穿黄衣服的人很厉害，蝉联三届冠军了，你要小心呀。”黑衣男子点点头，上了场。
黑衣男子上场之后，便自报家门道：“我姓宝，单名一个‘刀’字。我背着的这口刀，是绝世好刀，名叫‘不老’。”听完这话，大家都笑起来。而穿黄衣服、使矛的汉子也怒气冲冲地看着他，骂道：“你这个乳臭未干的黄毛小儿，竟敢来消遣我，看我今天不把你剁成肉酱。”说罢，便挺起长矛，向宝刀冲来。
宝刀一个鹞子翻身，再一个凌波微步，轻轻巧巧地就绕到了大汉的后面。
等那大汉回过头来时，刀尖正好抵在他的脖子上。他吓得魂不附体，直喊饶命。
宝刀一笑，把刀从他的脖子上拿了下来。这时，坐在暗处观看比赛的朱大富笑着走出来，他说：“没想到竟然出了一个高人，小伙子，让我来跟你切磋一下。”宝刀看了看赤手空拳的朱大富说：“您最好还是拿上兵器。”朱大富摆摆手：“不必。”说着，就使了一个黑虎掏心。
宝刀用出人意料的速度躲开了这次攻击。接着，宝刀便使出了所有人见所未见闻所未闻的刀法。只三回合，朱大富就被逼得节节败退，冷汗直流。宝刀一边进攻，一边随脚从兵器架上踢起一把剑来，递给朱大富。
朱大富一笑，立刻展开了山呼海啸一般的攻势。真是：棋逢对手，将遇良才，一个似斑斓猛虎，一个像出海蛟龙。一个刀使得顺风顺水，一个剑舞的密不透风。好像张飞斗马超，又似秦琼逢敬德。
只见两个人斗了一百回合，不分胜负。人们都看呆了，连太阳落下去了都不知道。朱大富看天黑得伸手不见五指，咬牙说：“挑灯夜战。”奴仆慌忙点起灯火，把擂台照的如同白昼。
两人一直斗到天明，也没决出胜负。人们打着哈欠，纷纷走光了。这时，俩人相视一笑，握手言和。后来，宝刀和朱大富便成了好朋友。而宝刀也住了下来，还收了几个徒弟。他们俩每天不是喝酒谈天，就是切磋武功，好不快活。俩人的武功也都长进得很快，但是，他们依然是平手。
后来，宝刀不习惯住在朱大富家里，搬到了城郊的山上。但是，每隔几天，俩人仍然会去切磋武功。
一晃过去二十余载，宝刀的武功日益精进，但他的身体却一日不如一日。他自知时日不多，便叫来徒弟郑宏，对他说：“为师知道，你虽然鲁钝，但刻苦，勤能补拙，来，收好‘不老’这把刀。”郑宏含着热泪，收下了刀。
这时，大弟子晏子来报：“师傅，朱大富请您去吃酒。”宝刀勉强起身，带上郑宏去赴宴。宝刀师徒来到朱大富家，朱大富正笑吟吟地等着他们。一桌美味佳肴，就他们三个人就餐。朱大富倒满了酒，忽然肚痛，他不好意思地笑笑：“宝兄，看我这不争气的肚子。”说罢，便一溜烟地消失了。
这时，一个仆人冒冒失失地闯了进来，张口就道：“老爷，您的信。”仆人一看老爷不在，正在犹豫。这时，宝刀开口了，“还信不过我？”仆人迟疑片刻，还是不太情愿地把信交给了宝刀。
宝刀一看信未封口，颇好奇，便拆开来看。一看，随即脸色变成蜡黄，原来上边写着：
爱新觉罗将军，下个月十五日，我们要大举攻城，你要做好内应。成功后，你就是我们满族的大功臣。
看后即焚弟敬上“怪不得他武功这么好，原来是满族的贵族。”宝刀看后，喃喃自语道。
宝刀对郑宏说：“这关乎着我们整个明朝的存亡。你赶快带信走，这里有为师呢。”
“这？”郑宏犹豫道。“快走，要不就来不及了。”宝刀推了郑宏一把。“你们谁都走不了。”屋外传来朱大富的声音。宝刀一惊，接着便从袖子里拿出一瓶药来，迅速服下。这时，朱大富已经领着一帮武林中人攻了进来。宝刀和郑宏与他们打到一处。朱大富呵呵一笑：“你是打不败我的，我以前跟你打的时候，只用了一半的力气。”
“以前打不败，现在就能打败了！我服用了‘香消玉损丸’，短时间内能将内力增加十倍。不过，最后会死去。”宝刀平静地说。
“你，你竟然连命都不要了。”朱大富惊恐地说。这时，只听“嗖”的一声，一把飞刀已经取了朱大富的项上人头。其他人顿时四散而逃。宝刀师徒从容地报了官，整个明朝做好了防御，满族再无可乘之机。一晃十余天过去了，一天，郑宏问宝刀：“师傅，您不是服用了香消玉损丸吗？怎么还没死？”宝刀指着郑宏的额头说：“笨蛋，我服用的是止咳丸。只是做样子给他们看的。”“那您为什么能那么从容地战胜朱大富呢？”郑宏更疑惑了。“因为我本来武功就比他高十倍。”宝刀缓缓地说。