虞姬死了，项羽也了却了心中事。这时的他已没有任何值得眷念和留恋的了。他仰望着天，天再也遮不住他的眼；他俯视着地，地再也埋不住他的心。项羽决定孤注一掷——突围！
突围前，项羽把自己最得力的干将钟离眛叫到营帐里问道：“钟将军，现在情况怎么样？”
“大王，现在形势十分不妙，在歌声的作用下，我们的士兵开始动摇了，已经有人开始逃跑……”钟离眛说到后面时声音哽咽起来，几不可闻。
“韩信果然是人才啊，他亲手导演的这一曲四面楚歌胜过千军万马啊！试想想，哪个人没有父母，哪个人没有妻儿，哪个人没有亲人，哪个人不思念自己的故乡？士兵们选择逃亡也在情理之中，不要怪他们，也不要阻拦他们。天要下雨，娘要嫁人，由他们去吧。”项羽叹道。
“可是，大王，再这样逃下去，只怕过不了几天，咱们这么一点人马就土崩瓦解了。”钟离眛双眼通红，强忍着泪水不流下来。
“逃吧逃吧不是罪，咱们这点残兵败将，就算不逃亡，也坚守不了多久了。”项羽叹道，“或许只有他们不约而同地逃亡，咱们才有逃亡的机会。”
“大王的意思是……”
“现在咱们已经到了山穷水尽的地步。”项羽说在这里，顿了顿，然后一字一句地道，“我打算突围。”
“大王英明，大王英明啊！”钟离眛一听，喜极而泣，竟像个小孩一样欢蹦乱跳起来。对忠心耿耿的他来说，最希望听到的就是“突围”两个字，然而，一向高傲的项羽平常是不可能选择这种下策，做出这种有损于自己形象和面子的事。他还正在琢磨着如何劝说项羽突围，甚至还搜肠刮肚地想出了“留得青山在，不怕没柴烧”等词语，不想项羽却主动提出要突围，这能不让他喜出望外吗？
钟离眛以一种视死如归的态度对项羽说道：“微臣一定力保大王突围成功！”
“不用了。”项羽摇了摇头，叹道，“现在里三层外三层都是汉军设下的包围圈，如果带领大部队突围，必然会惊动汉军主力，那样一个人都突不出去。因此，要出其不意才能突围出去，所以，我只打算带八百骑兵。”
“大王的意思是要我……”钟离眛毕竟跟了项羽这么多年，很快明白了他心里的想法。
“对。我走了，你必须留下来，因为只有你能代表我在军中。”项羽说着，双手捧起自己的虎符和兵印递到钟离眛面前。
“我走之后，你就是楚军的最高司令了。你只要坚守半个月，我一定会卷土重来，营救你出去，杀汉军一个片甲不留……”
钟离眛身子一颤，双膝一跪，泣道：“臣只怕有负大王重托啊！”
“谁能横刀立马，唯我钟大将军。”项羽定定地看着钟离眛，喃喃道。
“臣定当效死，等待大王的卷土重来。”钟离眛把虎符和兵印接到手中。
“我是不死战神，你是不败将军，这天下没有谁能阻挡我们前进的脚步。”项羽说着跨上自己最心爱的乌骓马，带领身边最精锐的八百铁骑趁着夜色出发了。
此时，忽明忽暗的月光如水，照在大地上映出清光一片，温柔无数。项羽像幽灵一样，悄无声息地穿过汉军布下的重重关卡。这真是一支神兵啊，做到了“关卡度若飞”。
冬天的夜冷而长，八百铁骑敏而捷，如灵蛇出洞，一路兔起鹘落。穿过汉军的重围后，项羽马上恢复了雷厉风行的英雄本色，率众开始策马狂奔。个中过程有多惊险，恐怕只有亲身经历的人才能体会。
天亮了，从睡梦中惊醒过来的刘邦知道了项羽弃军而逃的消息，感到非常震惊。他怎么也想不到一向自负的项羽居然也会做出这种弃军而逃的事情，这是非英雄非君子的行为啊！
震惊之余，刘邦开始震怒。他怎么也想不到项羽几百铁骑居然能突破自己布下的天罗地网，一旦让他成功逃脱，这不但对自己是奇耻大辱，而且还是放虎归山啊！
刘邦当机立断，马上做出了弥补之举，派灌婴带五千精壮铁骑追击项羽。
灌婴在来垓下进行大会战之前，刚刚到彭城端了项羽的老巢，致使项羽大军无处可退，只能往一马平川的垓下撤军，从而最终落得个无险可守，进退维谷的绝境。
此时，在这样关键时刻，刘邦依然派灌婴出马，就足以说明他对灌婴的信任和器重。因为项羽是夜里突围的，也就是说，他至少跑了好几个时辰了。如果派大军去追，肯定是无济于事了。因此，派五千铁骑去追，是刘邦做出的明智之举。
项羽只带了八百铁骑出逃，他派五千铁骑去追，以六敌一，就算项羽再有三头六臂也插翅难飞了。刘邦反应之快，思维之敏，辨判之细，策划之深，确实值得佩服。
项羽突围之后，选择了一路狂奔，很快跑到了淮水边。项羽停下马来，然后回头一看，他高大威武的身子不由一颤，一股凉意涌上心头，因为他发现自己所带的八百铁骑，此时竟然只剩下了一百多人。
乌骓马就是乌骓马，真的是举世无双，快如闪电啊，竟然硬生生地甩下了近七百人。
一百多人，如果遇到汉军该怎么办？项羽再英勇，也感到了情况的危急，眼下容不得片刻逗留，他马上带领这一百余铁骑继续逃命，并且很快逃到了阴陵（今安徽省定远县西北）。在这个节骨眼上，他突然发现了一个严重的问题——迷路了。
那是一片荒草地，向左走还是向右走，项羽左右为难了。
这时，一个正在田间劳作的老农左右了西楚霸王的命运。
“老丈，请问往哪儿走才是回江东的路？”项羽终于放下了自己一直高高在上的架子，亲自去向老人问路。
那老人抬起头，盯着这个满脸风霜却气宇不凡的男子良久，对他的身份已猜到了几分。他心想：“以前听闻项羽为人凶残，坑杀过很多人，今天怎么跑到这里来了，看来一定不会有好事。”于是他随手一指，说道：“向左走。”
而正道却是向右。
就这样，项羽向左走了，结果没行多远就陷入了大泽中，根本就是寸步难行。直到这时，项羽才知道自己居然被一个不起眼的老农给忽悠了。以前谁都对自己毕恭毕敬，现在连一个老农都敢骑到自己头上来，真是落毛的凤凰不如鸡啊！想到这里，一股前所未有的绝望感涌上了项羽的心头。
这时候，汉军已经追来了。项羽只得带领剩下的骑兵从大泽转向东城（今安徽省定远县东南）。此时，他的随从只剩下了二十八骑，而汉军穷追不舍的居然有数千人之多。
项羽勒马转身看着身边这二十八个虽然身处绝境但神色依然平静的忠实跟随者，心里百感交集：“你们个个都是热血好男儿，可我却辜负了你们。”
这时，项羽大声说道：“我起兵至今八年，身经七十余战，所向披靡，还不知道失败是什么滋味，才终于称霸天下。不料现在却被困于此，我想让你们知道，这是天亡我，并非我不会打仗啊！”
随后，他把二十八骑分成四队，每队七人，命令他们向四个方向冲杀，但无奈敌人太多，他们不可能冲出重围。项羽对他们说：“我先斩一个汉将给你们看看。”说着就冲进敌军中斩杀了一员汉将。
这时，汉王的郎中杨喜立功心切，也来蹚这浑水。他向项羽围逼而来，项羽大喝一声，这声“狮子吼”一出口，汉军顿时倒下了一大片。
杨喜也被吓得人马俱惊，摇摇晃晃地差点从马上掉下来。他赶紧掉转马头逃命去了，据说吓得跑了好几里路才停下来，差点没得失心疯。
趁此空隙，项王与骑兵又分三处会合了。但是，汉军毕竟人数太多，而且他们个个都想擒住项羽立下战功，因此，倒下一批又有一批上来了。
喑恶叱咤，千人皆废。项羽的狮子吼果然非同寻常。项羽这时将所有怒气都发在这些士兵的身上。他纵马冲入敌阵中，见人就杀，见兵就砍，蜂拥而上的汉军顿时又倒下了一大片。待聚集后项羽清点骑兵人数，发现只损失了两名骑兵。
项羽昂然道：“怎么样？”
骑兵们齐声道：“大王说到做到，乃真英雄。”
在做到了斩将和刈旗之后，项羽趁汉军惊魂未定，再次选择了突围。他一马当先，势不可当，汉军纷纷溃退。项羽成功率领二十六铁骑再次扬长而去。
一路狂奔，项羽突然勒马而止，一种前所未有的绝望袭上心头，因为他被一条一望无垠的大河拦住了去路。
这条河的名字叫乌江。
何处是家乡？举目两茫茫。正在项羽黯然神伤时，身边有人惊喜地叫道：“大王，您看，河边有船。”
项羽回过神来，定睛望去，一位童颜鹤发的老者出现在了他的眼前。只见这位老者屹立在江边，寒风吹在他饱经风霜的脸上，仿佛遗世独立了一般，一动不动。他身后停着一只很小的船，只能再载一人。汹涌而泛黄的河水拍打着船舷，小船随波荡漾，发出吱呀吱呀的声响。
项羽不再迟疑，缓缓走向老者，他的脚步是那么沉重，仿佛每走一步都掷地有声，仿佛每走一步都心潮澎湃，仿佛每走一步都心如刀绞。
“老伯，这船是……”项羽终于走到了老者跟前，刚张开嘴，那老者便惊醒过来似的，已抢先一步对他行礼道：“我是乌江亭长，请大王上船吧。”
一个老农给项羽误指了一条路，以至于他陷入绝境；而此时又有一个老者出现在他面前，却是想救他一命。看来老天真是公平，至少对项羽来说，已经没有任何偏袒了。
“我现在已不是大王，只是一个败军之将而已。”项羽黯然道。
乌江亭长摇摇头：“胜败乃兵家常事。留得五湖明月在，不愁无处下金钩。咱们江东地方虽然不大，但仍然有千里之地，人虽然不多，但也有数十万之众，建立霸业绰绰有余了。这一带只有我这有渡船，请大王赶紧上船。只要上了船，汉军纵使千军万马也无可奈何了。”
这的确是一个忠心耿耿的亭长，不但准备了大道理，还准备了小渡船，可谓水货、干粮都备齐了。按理说，此时已走投无路的项羽没有拒绝的理由。
然而，出人意料的是，项羽却把头摇得像拨浪鼓，突然哈哈大笑起来。那笑声却是凄凉无比，令人毛骨悚然。
“天要亡我，就算渡了江又有什么用？”项羽叹道，“况且身为败军之将，我无颜回乡！”
总而言之，项羽在这个生死关头，思想出了问题。他没有顾及自己的性命，却是想着面子。
“请大王火速渡江。现在只有我有船只，汉军追不到我们的。”亭长眼看项羽如此糊涂，急得像热锅上的蚂蚁。
“不能因为我的再次到来，而让故乡重遭战火的洗礼；不能因为我的再次到来，而让故乡再次陷入水深火热之中。”项羽坚持地摇了摇头，把自己的乌骓宝马交给亭长，“你是我们江东的长者，这匹宝马已跟随我五年了，是天下最好的宝马，可以日行千里夜行八百，我不忍心看着它与我同亡，就送给你吧。江东父老看见它就如看见我一般……”
亭长默默地牵过乌骓宝马，泪水洒了一地。乌骓宝马很有灵性地望着项羽，竟然同样也是泪光莹莹。
前文提过，项羽在突围前，上演了一出“霸王别姬”，算是了却了一段情。此时，他的乌骓宝马被亭长运走后，算是了却了一段缘。从此，霸王心中再无牵挂了，开始了最后的血拼。
血拼前，项羽命令所有骑士都下马，进行步战。这是一场没有悬念的拼杀，从马背上下来的骑兵如同手无寸铁的裸兵，于是二十多人很快成了汉军的刀下鬼。
杀人者，人恒杀。此时，唯独项羽继续进行着自己的个人表演。只见他冲进汉军当中，手起刀落，转眼间便斩杀了数百人，当真是势不可当啊。
但是，人毕竟是血肉筑成的，不是钢铁打造的，项羽付出的代价是身受十余处伤，鲜血已染红了身上厚重的铠甲。
血一点一滴从项羽身上流下来，他的生命也正一点一滴地流向尽头。项羽知道自己就要坚持不住了。这时，他看见背楚归汉的熟人吕马童，就对他说：“你不是我的老部下吗？什么时候跳槽到刘邦那儿去了？我怎么不知道啊！”
刘邦在彭城大败之后的逃命之旅，正是运用“拉家常、攀亲戚”的做法，成功忽悠住了丁公，从而使自己顺利逃出。而此时身陷绝境的项羽主动找吕马童拉家常，虽然做法相似，但目标却截然相反，刘邦是为了逃命——纯粹的逃命，而他是为了叙旧——纯粹的叙旧。
俗话说：“人之将死，其言也善。鸟之将死，其鸣也哀。”此时的吕马童看着将死的项羽，不“鸣”也不“哀”，而是很善意地告诉大家：“他就是项羽，汉王悬赏千金缉拿的项羽。”
生命诚可贵，爱情价更高，若为悬赏故，二者皆可抛。
汉将王翳一听，赶紧勒马跑上前准备验货。项羽见了他，凄然一笑，“你很勇敢，比吕马童那缩头乌龟强多了。我就成全你，把人头送给你吧。”
三十一岁的项羽一边说着，一边眺望着远处的夕阳，心里叹道：“夕阳无限好，只是近黄昏。”然后，一代霸王不再迟疑，拔剑自刎而亡。
项羽自刎身亡后，追击的汉军进行了抢功比赛。可怜项羽马上就被他们分尸了。这些人你争我夺，你推我搡，最后刀剑都出手了。
其实这就是人性，一直被欲望所牵引，在贪婪中扭曲了纯洁的灵魂。活着的项羽令人望而生畏，但死去的项羽却什么都不是，只不过是一具价值连城的尸体而已。为了争夺这具价值千金的尸体，汉军自相残杀，大打出手，也是欲望使然，人性使然。
传说，为了争夺项羽的尸体，汉军死了百来人，伤了无数人，最后才分出了胜负。
获胜的不是一个人，而是五个人，他们每人都得到了项羽身体的一部分。后来，刘邦实现了自己重赏的承诺：王翳被封为杜衍侯，杨武被封为吴防侯，吕胜被封为涅阳侯，杨喜被封为赤泉侯，吕马童被封为中水侯。
可怜一代英雄最终落得个“尸分五裂”的悲剧下场。北宋著名女词人李清照作诗感叹道：“生当作人杰，死亦为鬼雄；至今思项羽，不肯过江东。”