书城投资雪球专刊第030期:屌丝理财
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第10章 可转债,用保本的方式炒股票!

优美,个人投资者

什么是可转债?简单地说,是可以转换成股票的债券。在转换之前,它是债券,和纯债一样有价值回归的特点,也可以获得票面利息;转换后,就兑换成了相应数量的股票,因此股市的上涨也会带动可转债价格上涨。所以说,可转债兼具“债性”和“股性”的特点。

可转债和纯债不同,纯债市与股市的行情通常是呈“跷跷板”效应——此消彼涨,而可转债的价格与股市是正相关的。当股市大涨时,持有可转债可以分得股市的一杯羹;即便股市大跌,可转债因其债券属性,也有一个安全保障底线。可谓进可攻、退可守。

下面,以南山转债为例,对可转债做一个简单的介绍。

南山转债(100020)自2012年12月4日至2013年1月4日,价格从100.29元涨至107.69元,约1个月的时间涨幅达7.37%。在企业债里,我们是看不到这样的涨幅的。在过去的1个月,纯债市一直处于年末的小幅调整中,相反可转债春风习习。上证指数自去年12月4日的1956点涨至今年1月4日的2296点,上涨17.3%,许多可转债的价格也跟着上涨了七八元,一般涨幅都达到7%左右。

显然,最近一个月可转债沾了股市的光。当然,假如股市下跌的话,可转债也一样会跟着摔跤。不过,由于可转债的“债性”,它要比股票安全得多。比如,南山转债(100020)现在价格是107.69元,假使价格跌破100元面值,但持有到期(至2018年10月16日),仍然会归还100元本金,并每年有3.5%~4%的利息。所以,不论其价值跌到多少,持有到期的话,也不会亏本。

当然,可转债的收益也是有“顶部”的,与股票不同。当可转债达到回售条件时,公司会回购可转债。比如,以南山转债(100020)为例,当对应的股票价格连续30个交易日中至少有20个交易的收盘价不低于当期转股价的130%(含130%)时,发行方公司可以提前赎回。以转股价6.92元计算,当对应的南山铝业(600219)价格达到8.996元,并连续30个交易日中至少有20个交易日不低于这个价格时,公司就可以提前赎回。也就是说,可转债的收益的顶部就是30%。当然,如果在达到130%后的短短30个交易日内,正股涨了几倍,那么可转债的价格也是同样跟涨,历史上就有可转债曾在强赎前涨到400多元的。因此,这个30%的收益顶部是理论上的,实际上看正股涨多少。

有同学可能会问,是可转债好,还是纯债好?其实,这两种都是低风险的投资工具,如果只想吃利息那就买纯债,如果看好股市又怕被套亏本那可以买一些可转债,或者两种债都配置一些。比如,我以纯债为主,适量买一些可转债。而且,可转债也可以正回购借钱,同样可以利用杠杆来增加收益。