牛市就是以上涨为主导的行情发展阶段，熊市则是以下跌为主导的行情发展阶段，二者相互转换、相依相存，共同构筑了跌宕起伏的股票市场。在牛市、熊市发展的不同阶段，投资者选股和持股的策略都有较大的变化和不同，本章主要论述在牛市、熊市的不同阶段，投资者该如何确定投资策略和选择股票。
牛市又称为多头市场，是指证券价格不断上涨，且持续时间较长的市场。“牛市”一词的来源有多种说法，公众较为认可的一种说法为：因为牛是用角往上攻击的，所以代表上涨的市场，同时，牛在西方文化中是财富与力量的象征。
牛市大致可分为三个阶段：牛市初期、牛市中期和牛市末期。
一、牛市初期及其特点
经过长期下跌和无数次反弹夭折的打击，大部分投资者对市场心灰意冷，即使市场出现好消息并开始微量上涨，也成为很多人抛售股票的机会。只有少数投资者通过经济形势、市场技术面的敏锐观察和分析，发觉市场情况正发生微妙的变化，下跌趋势可能即将终结，于是开始分批建仓。
盘面上，个股或大盘的成交量逐渐摆脱前期地量的状况，市场上开始涌现出活跃的概念板块和领涨个股，个股价格相继出现小幅波动。一些主力机构的建仓往往在这个时候开始或者完成。市场在上涨过程中，回调不再创出新低，且出现低点逐步上移的态势。这时候经济环境出现回暖，上市公司的经营状况和公司业绩开始好转，于是有新资金开始缓步进场。
二、牛市中期及其特点
市场技术面上已经脱离下跌趋势的影响，但大部分投资者的心态仍旧犹豫，对行情的运行前景没有明确的方向感，操作上不敢重仓持有，只是做短线交易来博取微利。市场上已经有领涨的板块和龙头品种，但是，长期熊市造成的心理阴影让大部分投资者不敢触碰这类涨得多的股票。随着行情的逐步上涨，投资者渐渐敢于进行短线操作，但心态仍然很谨慎。大盘一旦出现回调，投资者便蜂拥出逃。之后大盘继续上涨，这些踏空的投资者便短线再度进入，如此往复，投资者的持仓成本随着股价的上升而上升，。
三、牛市末期及其特点
随着市场成交的不断活跃、成交量不断增加，以及证券价格的持续、大幅上扬，投资者大多重仓交易，同时越来越多的投资人和新资金涌进市场。市场的每次回调都吸引更多的投资人加入，市场对利空消息无动于衷，看空的声音很快就会被淹没在狂热的买进情绪里。投资者情绪高涨，看多氛围浓厚，大部分投资者对后市非常乐观。